在家電零售行業(yè)整體負增長的背景下,國美電器(0493.HK,下稱國美)2017年1-3月的銷售收入、凈利潤均實現(xiàn)逆勢增長,業(yè)績跑贏大市。
最近,國美還準備更名,由“國美電器”變?yōu)?ldquo;國美零售”,推動線上線下業(yè)務(wù)融合,經(jīng)營范圍擬由家電延伸至家居、家裝領(lǐng)域,探索新零售模式。
德意志銀行的研究報告認為,由于國美推出店鋪改造計劃,預計其2017年的利潤復蘇將好于預期,因此將國美2017年、2018年的盈測分別提高37%和9%,并將國美每股的目標價由1.02港元上調(diào)至1.12港元。
一季業(yè)績跑贏大市
今年前三個月,國美電器的銷售收入約173.92億元,同比增長14.41%,其中線上電子商務(wù)自營部分的銷售收入增長41.7%。線上線下交易總額(GMV)與去年同期相比增長31.03%,至274億元,其中線上電子商務(wù)業(yè)務(wù)的GMV增長102.07%,而移動端GMV的同比增速更高達127%,移動端GMV占國美在線比例達71%。
國美電器今年一季度的盈利水平也有所提升,綜合毛利率約為17.46%,比去年同期的17.01%增長0.45個百分點。歸屬母公司擁有者應占利潤(凈利潤)為1.37億元,比去年同期1.34億元上升2.24%。
此外,國美一季度擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物136.3億元,現(xiàn)金充裕。今年一季度,國美在一級市場門店有881間,二級市場門店有722間,合起來共1603間。
去年,國美電器完成對母公司非上市部分資產(chǎn)(“目標集團”)的收購、實現(xiàn)整體上市,從2016年4月1日起合并財務(wù)數(shù)據(jù)。值得關(guān)注的是,上述國美電器的財務(wù)數(shù)據(jù)包含了目標集團去年4月起的數(shù)據(jù),但是不包括目標集團去年前3個月的數(shù)據(jù)。也就是說,國美電器2017年一季度飄紅的“成績單”,有一部分不可比的因素。
中國家電商業(yè)協(xié)會副秘書長吳咸建分析認為,今年以來家電零售市場“前低后慢,不容樂觀”。受春節(jié)前置等多種因素的影響,今年1-2月份市場承受巨大壓力,開局不利。3月份受家裝旺季、空調(diào)旺季提前啟動、消費升級以及315促銷影響,有所好轉(zhuǎn),但未能抵消前2個月下滑的影響,也就是一季度普遍出現(xiàn)5%以上高個位數(shù)甚至兩位數(shù)下滑的情況。
吳咸建認為,國美電器今年一季度的銷售收入同比增長14.41%,表面看領(lǐng)跑市場,但是由于其線上電子商務(wù)自營部分銷售收入保持了41.70%的高速增長,加上去年一季度國美可比門店的銷售收入有所下滑,所以,初步判斷國美今年一季度可比門店收入同比小幅增長,甚至不排除與市場基本面同步下滑的可能。不過,從總體來看,國美的業(yè)績還是跑贏大市。
新零售模式做“家”法
6月12日,國美發(fā)布公告稱,經(jīng)股東大會決議,公司名稱由“國美電器控股有限公司”正式更名為“國美零售控股有限公司”,加速推進公司既定的新零售戰(zhàn)略的實施。
在5月15日的擬更名公告中,國美解釋說,在消費結(jié)構(gòu)升級及消費新常態(tài)的背景下,線上線下融合成為大勢所趨,國美也積極探索新零售路徑與模式,將線上線下的商品、會員、服務(wù)打通,實現(xiàn)最大范圍線上線下融合,利用科技和大數(shù)據(jù)分析不同場景下的用戶行為,深挖并滿足用戶需求,形成國美新零售生態(tài)圈。
未來,國美將由“電器零售商”轉(zhuǎn)變?yōu)橐?ldquo;家”為主導的方案服務(wù)商和提供商,借助供應鏈、新場景、后服務(wù)的強大支撐,不斷升級新零售戰(zhàn)略。因此,國美要更名為“國美零售控股有限公司”,來擁抱新零售時代。
吳咸建認為,國美更名和商業(yè)模式轉(zhuǎn)變,與蘇寧改名為“蘇寧易購”一樣,都是“去電器化“,短期對國美業(yè)績影響不大,需要一段時間才會體現(xiàn)出效果。不過,與蘇寧的泛零售相比,國美轉(zhuǎn)型后將相對聚焦于以家為主的零售業(yè)務(wù),包括家電、家居、家裝設(shè)計。
事實上,國美線上業(yè)務(wù)早已從家電、電子產(chǎn)品,擴大至食品酒水、母嬰玩具、醫(yī)療保健、服飾鞋帽、運動戶外、住宅家具、家裝建材、裝修、家居日用等領(lǐng)域。今年以來,“國美Plus”APP已在國美門店逐步推廣普及,為線上多元化的商品資源延伸到線下,做好了初步準備。
國美將打通線上線下商品、會員、服務(wù),為用戶開啟全天候24小時購物場景,最大范圍實現(xiàn)線上線下的融合,門店也向“產(chǎn)品+娛樂休閑”的場景體驗式賣場轉(zhuǎn)變。
國美門店將引入家裝設(shè)計及電器套購、全屋水暖系統(tǒng)、中央空調(diào)、整體櫥柜等,實現(xiàn)客戶引流、品牌互動,促使產(chǎn)品的成套化、集成化方向發(fā)展,讓國美多元化“家庭整體解決方案”場景持續(xù)深化;引入智能家居場景,讓消費者感受信息化、便捷化、高端化的產(chǎn)品。
此外,還將聯(lián)合知名品牌供應商和頂級制造商,搭建全國首家綜合動漫館,占地300多平方米,目前已上架千余種二次元產(chǎn)品。國美將動漫館、VR影院、烘焙教室等吃、喝、玩、樂的元素融入線下門店,豐富顧客在門店的體驗,提升將人流轉(zhuǎn)化為銷售收益的能力。
多家機構(gòu)力挺國美新零售布局
今年5月,第一上海、美林美銀等機構(gòu)都給予了國美電器“買入”的評級。而德意志銀行在研究報告中也預計,2017年,國美的凈利潤將恢復至6.82億元,銷售額將上漲10%至840億元,主要受益于12個月的店鋪改造。
美林美銀指出,國美的股價可受香港內(nèi)地股市互聯(lián)互通機制正面影響,國美在港股通的持倉比達7%,在香港上市的中國零售股中排名靠前;且國美估值與同業(yè)仍有一定差距,預料隨著南下資金持續(xù)流入香港,股價將受惠。
有分析人士認為,國美電器的股價長期被低估,近幾年雖然業(yè)績持續(xù)盈利,也一直在轉(zhuǎn)型,但股價一直停留在1港元左右,市值不高。在蘇寧與阿里合作期間,國美的股價連續(xù)幾天上漲,國美的供應鏈資產(chǎn)和線下門店資產(chǎn),再次被資本短暫重估,價值重新被認可,但持續(xù)時間不長。
近段時間,國美系上市公司陸續(xù)更名為國美金融、國美通訊,國美電器也擬更名為國美零售。今年5月12日,三聯(lián)商社(600898)公告稱,鑒于公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃及主營業(yè)務(wù)調(diào)整,擬更名為國美通訊;而今年2月,華銀控股(0628.HK)已更名為國美金融科技,最近國美金融科技還斥資7.2億元收購了銀盈通,拿到了全國互聯(lián)網(wǎng)支付牌照。
因此,國美電器將更名為國美零售,是國美控股在資本市場一系列“組合拳”的動作之一。國美系上市公司名稱的統(tǒng)一與變更,預示著國美大股東希望此舉更有利于市值管理。其實,將同一個控股方的上市公司統(tǒng)一名號,也是行業(yè)慣例。比如,海爾集團旗下有青島海爾、海爾電器;創(chuàng)維旗下有創(chuàng)維數(shù)碼、創(chuàng)維數(shù)字。
上市公司名稱的統(tǒng)一和風口效應,是否能給一直被低估的國美系股票注入強心針,帶來市值的增長并提振資本信心,還需時間的檢驗。一位資深的證券分析師認為,國美控股旗下的上市公司同一名號,并突出每一個子公司的特色,更多以內(nèi)部資產(chǎn)的梳理為主,外界是否會因此對其資產(chǎn)重新評價,還得看其新商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型探索是否湊效。
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