國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技公司正在掀起一場赴港IPO潮。
公開資料顯示,目前向港交所提交上市申請的企業(yè)已經(jīng)有小米、獵聘、51信用卡、映客等眾多行業(yè)的優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè),而小米還將成為首家CDR+港股上市公司。除了以上即將赴港IPO的企業(yè)之外,美團點評和螞蟻金服兩家獨角獸公司也是近來業(yè)內(nèi)熱議的可能赴港上市的企業(yè)。
為什么越來越多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)選擇赴港上市?目前赴港上市的企業(yè)有何特點?未來還將有哪些企業(yè)可能赴港IPO?
港交所改革,為互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)打開了上市新窗口
國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技公司之所以對赴港上市如此熱情高漲,是因為去年12月港交所終于痛下決心在上市機制上進行改革,即二十多年來港交所首次接受同股不同權(quán)企業(yè)上市,該規(guī)則在今年4月30日已正式生效。
此前港交所因一直沿用“所有股票同股同權(quán),一股一票”制度,令其在四年前與阿里巴巴失之交臂——當年阿里希望在港交所上市但因AB股權(quán)等問題未談攏選擇赴美上市,最終阿里創(chuàng)造了美國史上最大規(guī)模IPO。
此后一股一票制同樣成了內(nèi)地新興互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)赴港上市的最大障礙。眾所周知,絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在成長過程中都需要依靠資本市場的不斷加持以擴大規(guī)模、深化服務,在持續(xù)融資過程中創(chuàng)始人的股權(quán)不可避免會被稀釋,而一股一票機制很可能讓創(chuàng)業(yè)者在上市后逐漸喪失對企業(yè)的控制權(quán),這一結(jié)果顯然不是他們希望看到的。
因此,愛奇藝、B站、搜狗、樂信、和信貸、拍拍貸等蓬勃興起的中國“獨角獸”科技企業(yè)最終都選擇“繞道”香港,赴美上市,而不斷錯失“良駒”的港股日漸淪為被互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)忽視的對象。據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示,過去10年在香港上市的新經(jīng)濟行業(yè)公司僅占香港證券市場總市值的3%,納斯達克該比例達到60%,紐約交易所達到47%,倫敦交易所達到14%。
“過去香港沒有以正確的姿勢擁抱新經(jīng)濟,在容許有特別投票權(quán)架構(gòu)的公司、未有營業(yè)收入的公司上市,以及第二上市等重要領域還不夠靈活和開放。在這方面,紐約已經(jīng)比我們和很多其他市場更有競爭優(yōu)勢。”在港交所推出“同股不同權(quán)”政策改革當天,香港交易所集團行政總裁李小加表示。
無疑,此次港交所上市制度的改革為互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)赴港IPO打開了一扇新窗口。在筆者看來,赴港IPO對互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)有三方面利好,一是對于大部分客戶群體集中在國 內(nèi)的企業(yè)能產(chǎn)生更好的品牌影響效應,且港股能滿足企業(yè)希望獲得國際投資者關注,進而向全球化的需求;二是香港上市有一套明確規(guī)范的程序,加之監(jiān)管機構(gòu)獨立透明、高效,公司一般在6-12個月左右就可以完成上市過程。上市時間可控意味著企業(yè)可以更好地把握上市時機;三是大家熟知的A股市場,股票買賣均采取T+1的交易方式,當天買進股票當天不能賣出,要第二個交易日才能賣出。而香港采取T+0的交易方式,當天買入當天就可以賣出,這種交易方式的好處在于能夠提高市場的交易量,對于投資者來說也可以及時止損。
諸多利好因素的推動下,港交所自然吸引了眾多優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)科技公司蜂擁而至。盡管這些企業(yè)所屬行業(yè)不盡相同,但對比最近即將赴港上市的三家代表企業(yè)獵聘、小米、51信用卡之后,可發(fā)現(xiàn)在港交所新制改革后赴港IPO的企業(yè)其實有一些相似的特質(zhì),這些特質(zhì)主要體現(xiàn)在以下三方面。
一、對傳統(tǒng)模式的改革或顛覆
所有后來居上的成功企業(yè)無一不是以改革者或顛覆者的面貌出現(xiàn)的。整體來看,無論小米、獵聘、51信用卡還是映客、快手等,近來選擇赴港上市的企業(yè)均是行業(yè)中的后起之秀,且都對各自行業(yè)的既有模式進行了改革或顛覆。
小米:盡管近來小米因米8太像Iphone X的孿生兄弟而被用戶和競爭對手批評失去了創(chuàng)新能力,但不可否認小米為手機行業(yè)帶來了很多方面的革新,比如其顛覆了傳統(tǒng)的線下零售模式,開啟了互聯(lián)網(wǎng)手機的新紀元,“饑餓營銷”引發(fā)了業(yè)內(nèi)一大波學習狂潮,以及以高性價比產(chǎn)品降低了智能手機的價格門檻,改變了手機行業(yè)品牌機貴,山寨機遍地的窘境等。
在近日美國全國廣播公司(CNBC)發(fā)布的 “2018年度全球最具創(chuàng)新性企業(yè)50強(CNBC Disruptor 50)”榜單上,小米穩(wěn)穩(wěn)排在第28位。
獵聘:相較于互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè),作為人才招聘服務平臺的獵聘似乎很難與高科技一詞掛鉤。但事實上,獵聘自2014年就開始布局AI,大數(shù)據(jù),在其上線的面試快、簡歷透鏡等多款產(chǎn)品中都能看出科技驅(qū)動服務,最終提升匹配效率的元素。
此外,獵聘對傳統(tǒng)招聘行業(yè)的顛覆還體現(xiàn)在引進了獵頭這個“伯樂機制”,打破了傳統(tǒng)招聘模式中招聘平臺只對接企業(yè)和人才的信息不對稱,同時將過去分散在線下的獵頭聚集到了線上,為他們提供了更便捷的工作平臺和更有效的工具及盈利模式,以更好地服務于中高端人才。
51信用卡:在眾多直接從p2p切入互金領域的企業(yè)中,從信用卡賬單管理工具著手再逐漸擴展至互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的51信用卡顯得十分不合群,但正是這一創(chuàng)新令51信用卡在金融行業(yè)走得更平穩(wěn),也更游刃有余。信用卡業(yè)務如今已是螞蟻金服、京東金融等科技金融企業(yè)最為關注的業(yè)務之一。
顛覆傳統(tǒng)的能力,也是企業(yè)在行業(yè)里能脫穎而出的能力。
二、盈利模式創(chuàng)新
顛覆傳統(tǒng)是小米、獵聘、51信用卡能夠后來居上的重要原因,而盈利模式上的創(chuàng)新則是三家企業(yè)難以被超越的原因。
小米:小米是手機業(yè)務起家,后來的布局也一直圍繞著硬件,但在小米赴港上市之際外界對小米的估值該按硬件廠商還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)算有著一番爭論。硬件這一基礎服務實際上只是小米服務的入口,并不是主要利潤來源。招股書中小米也將自己稱為“一家以手機、智能硬件和IOT平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司”,而互聯(lián)網(wǎng)服務則是其重要的獲利來源。招股書數(shù)據(jù)顯示,2018年第一季度,小米互聯(lián)網(wǎng)服務收入為32.31億元,毛利21.19億元,毛利率達到了65.58%,毛利占比達到40%,超過智能手機。
獵聘:不同于傳統(tǒng)招聘企業(yè)主要依賴廣告盈利的方式,獵聘選擇通過專業(yè)人才服務實現(xiàn)盈利。招股書顯示,獵聘的盈利來源包括面向B端的人才套餐定制服務,面向H端獵頭的增值人才服務以及面向C端人才的會員服務、簡歷咨詢服務等,盈利模式更為清晰且多元化。此外,在中高端人才供給和需求持續(xù)高漲的背景下,獵聘的盈利模式更有利于快速規(guī)?;?/p>
51信用卡:作為中國首個也是最大的線上信用卡管理平臺,51信用卡同樣不依賴基礎服務盈利,其信用卡賬單管理及還款服務向用戶免費開放,從招股書可知,51信用卡的主要收益來源為四項延伸服務:信貸撮合及服務費、信用卡科技服務費、信貸介紹服務費、其他收益。
不以基礎服務為盈利重心,不僅說明小米、獵聘、51信用卡等互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)以保障用戶體驗為發(fā)展的落腳點,也反映了三家科技企業(yè)的創(chuàng)新精神。
獨有的盈利模式是與競爭企業(yè)差異化占領市場的最佳手段之一,無論是異軍突起的小米,還是不走尋常路的多邊平臺獵聘,又或者是從小工具到金融行業(yè)獨角獸的51信用卡,都在昭示著,在新時代中,盈利模式多樣化的益處。
三、生態(tài)賦能
最能體現(xiàn)小米、獵聘、51信用卡三家科技企業(yè)以科技驅(qū)動創(chuàng)新推動行業(yè)改革的還是生態(tài)賦能。不論是小米、獵聘或51信用卡,其都在各自領域不斷創(chuàng)新不斷延伸服務以滿足用戶更多的需求,并且?guī)椭嗪献骰锇榇蚱苽鹘y(tǒng)的束縛。
小米:截止2017年6月小米生態(tài)鏈已經(jīng)有89企業(yè),覆蓋了手機、智能手環(huán)、智能音箱等大量智能硬件領域,小米基于智能硬件生態(tài)打造的“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”商業(yè)模式不僅難以被競爭對手逾越,且令小米在手機銷量滑落之后還能奇跡般再次上升。
獵聘:中高端人才市場的競爭歸根結(jié)底是服務和匹配能力的競爭。成立至今始終聚焦于提升中高端人才服務的獵聘,打造的“B(企業(yè))+ H(獵頭)+ C(求職者)”的閉環(huán)人才服務生態(tài)已經(jīng)成為其寬闊的護城河,而隨著獵聘近年來在高端獵頭公司市場,以及在職場教育方面的投資布局,獵聘已經(jīng)構(gòu)建了從職業(yè)教育到求職、就業(yè)、職業(yè)規(guī)劃等貫穿職場人求職生命周期的生態(tài)閉環(huán)。隨著上市后這一生態(tài)的進一步完善,獵聘的護城河也將更穩(wěn)固。
51信用卡:從信用卡賬單管理外延,51信用卡已經(jīng)覆蓋了個人信用管理、信用卡科技服務和線上信貸撮合、投資服務等個人財務服務,以構(gòu)建生態(tài)打破服務邊界,51信用卡完成了從工具到交易的閉環(huán),這正是其已連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利的根基。
未來,越來越多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)將選擇港股上市
小米、獵聘、51信用卡等只是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴港IPO的一個縮影,未來還有更多優(yōu)秀企業(yè)可能赴港IPO,比如螞蟻金服、美團兩個近期被熱議的巨頭。
螞蟻金服6月8日完成了新一輪140億美元融資后,最新估值已達1550美元,是全球市值最高的獨角獸公司,業(yè)務涵蓋了支付、理財、信貸等金融領域。在與港交所失之交臂后,阿里早已開始為螞蟻金服的上市鋪路,比如通過子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權(quán);比如螞蟻金服4月進行了組織架構(gòu)調(diào)整,由螞蟻金服CEO井賢棟兼任董事長……而種種跡象表明,螞蟻金服極大概率會選擇赴港上市,或是在港股和A股同時上市。
與螞蟻金服相比,美團的上市欲求也極為迫切,此前美團就已多次傳出即將赴港上市的消息,王興也坦言“過去幾年時刻準備著要上市”。一方面,被美團視為對手的滴滴已經(jīng)準備今年上市,為與滴滴爭奪資本市場的支持,美團極大概率會選擇IPO。另一方面,美團大部分業(yè)務還在持續(xù)燒錢之中,尤其是新入場的網(wǎng)約車和剛收購的摩拜都不是省錢的主。美團在既有業(yè)務還未大規(guī)模盈利新業(yè)務又須燒錢的境況下,比任何企業(yè)都需要充裕的現(xiàn)金流。
而在螞蟻金服、美團兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭身上,顛覆或變革傳統(tǒng)、盈利模式創(chuàng)新、生態(tài)賦能三個特性同樣表現(xiàn)得淋漓盡致。這也給了我們一個啟示:在快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中,那些富有科技創(chuàng)新精神、敢于打破傳統(tǒng)枷鎖、并致力于生態(tài)布局的科技企業(yè)往往更能夠快速成長起來,成為行業(yè)的中流砥柱,為行業(yè)帶來創(chuàng)新和變革的力量。不論螞蟻金服、美團,又或是獵聘、小米、51信用卡都是其中的表率。同時,這些優(yōu)秀科技企業(yè)的表率作用也將激發(fā)其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇赴港上市,進一步推動中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和資本市場的創(chuàng)新與發(fā)展。
文/劉曠公眾號,ID:liukuang110
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