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11月4日，對(duì)于巨人網(wǎng)絡(luò)來(lái)說(shuō)是三年苦熬結(jié)束的一天，也是讓巨人網(wǎng)絡(luò)陷入無(wú)望的一天。巨人網(wǎng)絡(luò)三年精心謀劃，自身市值從1577億元跌至如今的350億元左右，一直想要以收購(gòu)的方式抓住救命稻草以色列游戲公司Playtika，最后還是未能如愿收購(gòu)該公司，終止了籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

收購(gòu)一家公司對(duì)于當(dāng)初風(fēng)光回歸A股的巨人網(wǎng)絡(luò)不算是難事，但巨人網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在的營(yíng)收越來(lái)越式微，恐怕難再現(xiàn)重回巔峰，大舉收購(gòu)。

日前，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布了2019年Q3財(cái)報(bào)，巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收人民幣6.4億元，和上年同期相比同比減少了27.29%，剔除去金融業(yè)務(wù)的影響之后，同比下降5.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅有人民幣2.1億元，同比下降了24.59%。

從2004年創(chuàng)立至今，巨人網(wǎng)絡(luò)的征途仿佛陷入了迷茫的狀態(tài)，節(jié)節(jié)退敗，再退恐怕就退無(wú)可退了。

夢(mèng)碎大洋彼岸

Playtika擬尋求海外上市，這讓巨人網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)夢(mèng)一朝破碎。巨人網(wǎng)絡(luò)近幾年的日子并不好過(guò)，當(dāng)終止重組的消息傳出之后，巨人網(wǎng)絡(luò)橫盤(pán)的股價(jià)持續(xù)走低，11月4日巨人網(wǎng)絡(luò)收盤(pán)17.95元/股，股價(jià)下跌了2.76%。

由2016年10月以305億元的高價(jià)收購(gòu)Playtika100%的股份，到今年七月份的更新收購(gòu)方案，從發(fā)行股份變成現(xiàn)金收購(gòu)，收購(gòu)標(biāo)的公司Alpha回購(gòu)交易完成之后，巨人網(wǎng)絡(luò)持有42.3%的股權(quán)，共要支付總額不超過(guò)110.977億元的費(fèi)用。

除了巨人網(wǎng)絡(luò)之外，在收購(gòu)之路上參了一腳的還有弘毅投資、中國(guó)泛?？毓杉瘓F(tuán)、云峰基金等財(cái)團(tuán)。歷經(jīng)了審核暫停、申請(qǐng)文件調(diào)回、收購(gòu)方案多次修改、審查被叫停，拉鋸戰(zhàn)持續(xù)了三年，史玉柱在圈內(nèi)一眾好友的支持之下也沒(méi)有能夠如愿。

在重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)終止的消息傳出之后，巨人網(wǎng)絡(luò)仍然表示會(huì)尋求其他的更加合適的方案對(duì)Playtika進(jìn)行收購(gòu)。為什么一個(gè)在吳曉波眼中“靈魂和身體都死過(guò)的人”——史玉柱，這么執(zhí)著于對(duì)一家海外游戲公司的收購(gòu)呢？

究其原因，一是Playtika的收入和巨人網(wǎng)絡(luò)日漸式微的營(yíng)收相比，仿佛一只現(xiàn)金奶牛。

作為定位于休閑社交棋牌類(lèi)的游戲公司，Playtika的棋牌游戲運(yùn)營(yíng)收入十分的具有誘惑力，就其公司公布的近兩年數(shù)據(jù)分別來(lái)看2017年為營(yíng)收77.10億元，歸母凈利潤(rùn)為18.92億元；2018年的收入為99.72億元，歸母凈利潤(rùn)為24.15億元。

和該公司巨大的盈利能力相比，巨人網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收顯得相形見(jiàn)絀。根據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2017年巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 29.07 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 12.90 億元；2018年?duì)I業(yè)總收入為37.8億元，凈利潤(rùn)為12.02億元，值得注意的是巨人網(wǎng)絡(luò)2018年的總營(yíng)收里，帶來(lái)增幅的部分是收購(gòu)的金融平臺(tái)而非主營(yíng)的游戲業(yè)務(wù)。

原因之二，Playtika除了是一只能夠帶來(lái)巨幅營(yíng)收的龐然大物之外，巨人網(wǎng)絡(luò)更看重的是其在海外的發(fā)展。Playtika利用人工智能和大數(shù)據(jù)，把握游戲受眾特性，推出符合玩家需求的熱門(mén)游戲。目前其具有超過(guò)2000萬(wàn)月度活躍用戶(hù)，而且在美國(guó)、加拿大、日本等地均有研發(fā)分部。

目前國(guó)內(nèi)政策監(jiān)管和網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，很多游戲公司將目光放到了海外市場(chǎng)。但是這其中存在著文化、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策的區(qū)別，對(duì)于本土游戲的出海，一時(shí)之間很難能在海外取得效果。

2017年《王者榮耀》海外版《Arena of Valor》在北美地區(qū)正式上線，騰訊在上線之初更是重金買(mǎi)下DC版權(quán)，在游戲中加入蝙蝠俠、超人等角色，但還是不能避免游戲在海外遇冷。今年5月份，騰訊取消了原本關(guān)于海外版游戲的計(jì)劃，并且解散了《Arena of Valor》的歐洲與美國(guó)的游戲營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)。

海外市場(chǎng)充滿著未知的變數(shù)，而能夠直接收購(gòu)海外原有大量玩家基礎(chǔ)的游戲無(wú)疑是最佳選擇。 10月30日資深游戲人劉義峰加盟巨人網(wǎng)絡(luò)，擔(dān)任其海外發(fā)行副總裁。巨人網(wǎng)絡(luò)原本將對(duì)海外市場(chǎng)的期望放在了Playtika上，現(xiàn)在已經(jīng)變得希望渺茫。

無(wú)論是營(yíng)收能力還是發(fā)展前景，Playtika對(duì)于巨人網(wǎng)絡(luò)都有著巨大的吸引力。所以三年來(lái)幾經(jīng)波折，巨人網(wǎng)絡(luò)也不愿對(duì)其放手。但是現(xiàn)在巨人網(wǎng)絡(luò)能收購(gòu)Playtika的機(jī)會(huì)已經(jīng)渺茫，三年苦心一朝夢(mèng)碎，巨人網(wǎng)絡(luò)海外受挫，國(guó)內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)游戲難有起色，才是巨人網(wǎng)絡(luò)焦慮的源頭。

巨人“征途”的老化與新生

2003年逐漸從負(fù)債2.5億元低谷中走出的史玉柱開(kāi)始沉迷于網(wǎng)游，商人本能的敏銳，讓他把目光放在了游戲上。時(shí)隔一年史玉柱找到了《英雄年代》的開(kāi)發(fā)商，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間醞釀，推出了一款“永久免費(fèi)”而且提出“公測(cè)之時(shí)不刪檔”的端游——《征途》。

巨人網(wǎng)絡(luò)當(dāng)初靠著《征途》系列游戲風(fēng)生水起，在眾人以為是輝煌的起點(diǎn)時(shí)，不料卻是巨人網(wǎng)絡(luò)的終點(diǎn)。

1.囿于“征途”

2006年《征途》一經(jīng)正式推出就引爆了游戲行業(yè)，公測(cè)當(dāng)天最高同時(shí)在線人數(shù)突破20萬(wàn)；2007年《征途》突破在線人數(shù)100萬(wàn)，繼《魔獸世界》全球市場(chǎng)和《夢(mèng)幻西游》中國(guó)市場(chǎng)之后，全球第三款突破在線人數(shù)超過(guò)100萬(wàn)的網(wǎng)絡(luò)游戲。據(jù)征途公司內(nèi)部透露，游戲推出的前五個(gè)月，銷(xiāo)售收入已經(jīng)超過(guò)了1億元，平均月入2000萬(wàn)。

《征途》前所未有的成功，讓巨人網(wǎng)絡(luò)如愿以?xún)數(shù)迷诿绹?guó)紐交所敲響上市的鐘聲，史玉柱的身價(jià)也隨之突破了500億元。

早年巨人網(wǎng)絡(luò)靠著《征途》游戲撐起了一片天，但巨人網(wǎng)絡(luò)后續(xù)乏力，推出的游戲當(dāng)中并沒(méi)有能夠分擔(dān)《征途》肩上的重任。導(dǎo)致在網(wǎng)絡(luò)游戲這條賽道里，諸如騰訊、網(wǎng)易之類(lèi)的后起之秀直接蓋住了巨人網(wǎng)絡(luò)早期的光芒。

巨人網(wǎng)絡(luò)2019年上半年的財(cái)報(bào)顯示，巨人網(wǎng)絡(luò)推出的《征途》和《仙俠世界》系列游戲，受到端游整體放慢的影響，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收僅有5億元，同比減少4.52%；而且移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò)游戲同比上升只有1.12%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.42億元，在游戲業(yè)務(wù)里的占比提高至57.56%。

在端游方面，老IP游戲玩法滯后也是巨人網(wǎng)絡(luò)的硬傷，《征途》的打怪升級(jí)套路明顯已經(jīng)不再適用于新一代的網(wǎng)絡(luò)原住戶(hù)，現(xiàn)在熱門(mén)的都是諸如《王者榮耀》、《絕地求生》等MOBA類(lèi)游戲。目前，MOBA類(lèi)游戲的用戶(hù)粘度和營(yíng)收能力，相比于其他類(lèi)游戲可以說(shuō)是一騎絕塵。

在移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò)游戲方面，2010年智能手機(jī)市場(chǎng)普及，移動(dòng)端游戲應(yīng)運(yùn)而生，可巨人網(wǎng)絡(luò)沒(méi)能趕上風(fēng)口，直到2014年才開(kāi)始布局手游。2015年巨人網(wǎng)絡(luò)推出《球球大作戰(zhàn)》，但是在當(dāng)時(shí)已經(jīng)有了《王者榮耀》等熱門(mén)的手游，巨人網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)晚了一大截。

除了巨人網(wǎng)絡(luò)自身內(nèi)部沒(méi)有及時(shí)跟上游戲行業(yè)的變化之外，更為致命的是市場(chǎng)并不會(huì)等著巨人網(wǎng)絡(luò)姍姍來(lái)遲地反應(yīng)過(guò)來(lái)。和騰訊、網(wǎng)易等游戲巨頭相比，網(wǎng)絡(luò)巨人已經(jīng)難以望其項(xiàng)背。

根據(jù)艾瑞咨詢(xún)給出的數(shù)據(jù)，2019年Q1中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)份額中，騰訊以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占到了51.53%的市場(chǎng)份額位居第一；網(wǎng)易則以17.45%的占比達(dá)到了第二；而相比之下巨人網(wǎng)絡(luò)僅有0.96%的占比，這對(duì)一家主營(yíng)游戲業(yè)務(wù)的老公司不能不說(shuō)是沉重的預(yù)警。

2.前途未卜的新“征途”

如今在游戲征途上備受擠壓的巨人網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于原創(chuàng)優(yōu)質(zhì)IP的重視和開(kāi)發(fā)可以說(shuō)是不余遺力?！墩魍尽酚螒蛲木庪娪暗耐瞥觯约昂碗娪跋嚓P(guān)的聯(lián)動(dòng)計(jì)劃，征途電影之夜、征途玩家嘉年華等線下活動(dòng)預(yù)熱，還更新了“國(guó)戰(zhàn)電競(jìng)”的新玩法，為《征途》注入新的活力。

作為一家主營(yíng)游戲業(yè)務(wù)的老公司，巨人網(wǎng)絡(luò)仍然具備著大量的優(yōu)質(zhì)資源。巨人網(wǎng)絡(luò)本身?yè)碛械摹墩魍尽?、《仙俠世界》、《球球大作戰(zhàn)》等經(jīng)典IP存在著大量的用戶(hù)基礎(chǔ)，《球球大作戰(zhàn)》的注冊(cè)用戶(hù)累積達(dá)到了5億。巨人網(wǎng)絡(luò)優(yōu)質(zhì)IP潛在的市場(chǎng)還沒(méi)能被完全挖掘，重視自身資源研發(fā)，相關(guān)影視制作、娛樂(lè)項(xiàng)目投入等開(kāi)發(fā)繼續(xù)加持IP的重量，實(shí)現(xiàn)IP價(jià)值的最優(yōu)化，是改變單靠游戲續(xù)命的關(guān)鍵。

與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)政策的調(diào)整之后第一批過(guò)審的游戲版號(hào)在2018年12月29日公布，讓重壓下的游戲行業(yè)得到了喘息的機(jī)會(huì)。根據(jù)艾瑞咨詢(xún)《2019年Q1中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲季度數(shù)據(jù)發(fā)布研究報(bào)告》的數(shù)據(jù)，2019年Q1中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到679.2億元，環(huán)比上升6.4%，同比增加5.6%，是近兩年中的巔峰。

游戲行業(yè)壓力得到緩解，而巨人網(wǎng)絡(luò)也抓住了機(jī)會(huì)。在巨人網(wǎng)絡(luò)Q3的財(cái)報(bào)披露，歷時(shí)兩年研發(fā)的《帕斯卡契約》預(yù)計(jì)將在2020年初上線運(yùn)營(yíng)，《綠色征途》的手游將在11月21日正式上線。曾經(jīng)為巨人網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造過(guò)突破2242萬(wàn)人注冊(cè)，月收入過(guò)億的《街籃》也獲得版號(hào)推出了續(xù)作《街籃2》。

除了自身產(chǎn)品推出，巨人網(wǎng)絡(luò)還與許多知名IP展開(kāi)合作，像國(guó)民級(jí)動(dòng)漫IP“龍珠”、“犬夜叉”等。結(jié)合經(jīng)典IP原有的知名度和龐大受眾，精品游戲的產(chǎn)出可以帶動(dòng)相關(guān)周邊的制作和游戲線下相關(guān)活動(dòng)的舉辦，形成IP的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

盡管巨人網(wǎng)絡(luò)在努力追趕行業(yè)的腳步，但是一系列游戲的推出能否讓曾經(jīng)輝煌的巨人網(wǎng)絡(luò)再出現(xiàn)大眾的視野里，仍然是個(gè)未知數(shù)。

金融與醫(yī)療之殤

在主營(yíng)的游戲業(yè)務(wù)收入日漸出現(xiàn)頹勢(shì)的情況下，和其他互聯(lián)網(wǎng)公司迫切轉(zhuǎn)型一樣，巨人網(wǎng)絡(luò)也在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。實(shí)際上，在巨人網(wǎng)絡(luò)回歸A股時(shí)，首份財(cái)報(bào)中就將其定位為一家綜合性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。在巨人網(wǎng)絡(luò)的官網(wǎng)上對(duì)于自身業(yè)務(wù)的描述，除了互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)之外，還有互聯(lián)網(wǎng)金融科技、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療兩大核心業(yè)務(wù)。

在互聯(lián)網(wǎng)金融科技大浪潮來(lái)臨之時(shí)，史玉柱也下海做了淘金人。

為了完成與世紀(jì)游輪的賭約，巨人網(wǎng)絡(luò)在2017年11月下旬，以8.2億元收購(gòu)?fù)鸾鹑?0%的股權(quán)，同時(shí)具有51%的表決權(quán)。旺金金融的主營(yíng)業(yè)務(wù)則是一家名為投哪網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)金融P2P平臺(tái)，車(chē)抵金融產(chǎn)品占了90%的比重，小額信貸產(chǎn)品占據(jù)10%。

零壹研究院公布的《2016年中國(guó)P2P車(chē)貸百?gòu)?qiáng)榜》報(bào)告顯示，旺金金融的主營(yíng)業(yè)務(wù)投哪網(wǎng)位居第二，是互金車(chē)抵細(xì)分市場(chǎng)雙極之一，僅次于微貸網(wǎng)。

而巨人網(wǎng)絡(luò)2017年年度財(cái)報(bào)中給出的數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不俗。其為巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收人民幣3.31億元，營(yíng)業(yè)額在全年的營(yíng)收當(dāng)中占比10.78%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到2.73億元。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展還在持續(xù)，在2018年半年報(bào)里，巨人網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收達(dá)到19.99億元，同比增長(zhǎng)了42.25%，而其中互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的收入占比31.91%，收入實(shí)現(xiàn)6.38億元。同時(shí)投哪網(wǎng)累積促成的成交額達(dá)到人民幣555.13億元，相比2017年年底的成交額增長(zhǎng)了49.76億元，增加了9.8%；注冊(cè)用戶(hù)高達(dá)504.73萬(wàn)人，對(duì)比2017年年底人數(shù)增加了45.88萬(wàn)人，約有10.0%的增長(zhǎng)率。

更值得注意的是在2018年半年報(bào)當(dāng)中，巨人網(wǎng)絡(luò)端游的收入為5.24億元，同比下降了10.76%；手游的收入為7.34億元，同比減少5.17%。在巨人網(wǎng)絡(luò)主營(yíng)的游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收雙雙下滑的情況之下，僅靠著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)一枝獨(dú)秀就讓巨人網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了42.25%的增長(zhǎng)。

旺金金融為巨人網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的持續(xù)見(jiàn)好，仿佛預(yù)兆著巨人網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的成功，史玉柱也在互金路上大浪淘沙盡后，切實(shí)見(jiàn)到了真金。

但是讓史玉柱沒(méi)想到的是，互金的大浪還仍未淘盡。2018年網(wǎng)貸行業(yè)持續(xù)爆雷，旺金金融在2018年上半年的收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)滑坡，同比下降了9.63%、83.9%。截至2018年11月，投哪網(wǎng)的凈利潤(rùn)為4300萬(wàn)元，和當(dāng)初巨人網(wǎng)絡(luò)與投哪網(wǎng)簽訂的協(xié)議要求投哪網(wǎng)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)不低于4.5億元還相差甚遠(yuǎn)。

而后隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的接連雷潮，相對(duì)應(yīng)的“三降”政策也讓互金行業(yè)變得風(fēng)聲鶴唳，一時(shí)之間曾讓人人趨之若鶩的P2P互金行業(yè)，變成燙手山芋。各大公司或者金融平臺(tái)紛紛為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，把P2P行業(yè)從自身構(gòu)架中剝離。同樣的史玉柱也意識(shí)到危機(jī)，以4.79億元的價(jià)格將巨加網(wǎng)絡(luò)51%的股份轉(zhuǎn)讓給上海蘭翔商務(wù)服務(wù)有限公司。

在轉(zhuǎn)交過(guò)后，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不再并入巨人網(wǎng)絡(luò)的財(cái)務(wù)報(bào)表。剝離互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的影響十分明顯，在2019年Q3財(cái)報(bào)中，巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收人民幣6.4億元，和上年同期相比同比減少了27.29%，剔除去金融業(yè)務(wù)的影響之后，同比下降5.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅有人民幣2.1億元，同比下降了24.59%。

互金行業(yè)的探索半途中止，讓巨人網(wǎng)絡(luò)再次失去了營(yíng)收利器。金融不易，而在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上，巨人網(wǎng)絡(luò)同樣難行。史玉柱曾靠著“腦白金”從低谷中爬了出來(lái)，而如今在游戲業(yè)務(wù)獨(dú)木難支的危機(jī)里，拯救巨人網(wǎng)絡(luò)的新“腦白金”恐怕一時(shí)還難以找到。

2017年2月27日，一家名稱(chēng)“寧夏公濟(jì)醫(yī)療管理有限公司”的企業(yè)在銀川注冊(cè)成功，注冊(cè)的資本為1000萬(wàn)元。而在這家公司的背后，是由上海公濟(jì)醫(yī)療管理有限公司全資控股，而后者的法定代表人是張連龍，張連龍正是當(dāng)年風(fēng)靡市場(chǎng)“腦白金”、“黃金搭檔”的研發(fā)人。

公濟(jì)醫(yī)院的股東是巨人網(wǎng)絡(luò)及巨人投資，在天眼查上該醫(yī)院注冊(cè)的經(jīng)營(yíng)范圍為“健康管理咨詢(xún)，醫(yī)藥科技、醫(yī)療器械科技專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開(kāi)發(fā)、云軟件服務(wù)，醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)，藥品批發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)”等服務(wù)。

巨人網(wǎng)絡(luò)官網(wǎng)上表明，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)。但是在巨人網(wǎng)絡(luò)近兩年的報(bào)表中，并沒(méi)有將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)情況列表?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療能否成為巨人網(wǎng)絡(luò)續(xù)命關(guān)鍵，在沒(méi)有強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)說(shuō)明情況下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)對(duì)于巨人網(wǎng)絡(luò)的作用讓人存疑。

金融與醫(yī)療業(yè)務(wù)低迷，巨人網(wǎng)絡(luò)三大業(yè)務(wù)僅剩游戲業(yè)務(wù)，但游戲業(yè)務(wù)現(xiàn)在同樣的也是在夾縫中生存。不能及時(shí)尋找到劈開(kāi)荊棘的利刃，是巨人網(wǎng)絡(luò)前途迷茫的重要原因。而今在大熱的區(qū)塊鏈股市中，巨人網(wǎng)絡(luò)能尋得一線生機(jī)嗎？

區(qū)塊鏈難?；卮?/strong>