文/東方亦落
6月11日，網(wǎng)易在港交所掛牌上市。開盤價133港元，較發(fā)行價123港元上漲逾8%，照此計算，網(wǎng)易港股市值達4575億港元(約合4100億元人民幣)，網(wǎng)易估值已超4500億港元。丁磊持14.56億股，占總股本的44.7%，身家達2045億港元(約合1873億元人民幣)，比李嘉誠還有錢。
早在2000年6月，成立3年的網(wǎng)易就一舉登陸納斯達克，成為繼新浪之后第二家在美國上市的中國門戶網(wǎng)站。當時門戶網(wǎng)站大興，網(wǎng)易的業(yè)務主要是廣告，占據(jù)了其90%的營收，此外還有免費郵箱、在線商城等互聯(lián)網(wǎng)服務，一時間風光無限。
如今20年過去，在香港二次上市的網(wǎng)易，業(yè)務也隨著時代的變化而變化。成了覆蓋游戲、音樂、教育、傳媒、電商等業(yè)務的綜合性互聯(lián)網(wǎng)公司。
整體來看，網(wǎng)易的業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)中向好，但如果單看各個業(yè)務線的具體表現(xiàn)，卻并沒有表面上那般風光。
在線游戲是網(wǎng)易最核心也是最賺錢的業(yè)務。2019年第四季度，在線游戲板塊實現(xiàn)營收116.04億元，同比增長5.3%，占網(wǎng)易當期總營收比例的73.75%。這得益于網(wǎng)易對手游的不斷開發(fā)與對游戲的長線運營能力，以及近年網(wǎng)易在游戲出海方面的大力投入，也為增加游戲板塊的營收做出了重要貢獻。
盡管成績看上去喜人，但網(wǎng)易在游戲板塊的營收增速上還是顯出了疲態(tài)。與這一季度增長的5.3%相比，前幾個季度網(wǎng)易游戲板塊的營收增速分別為35.3%、13.6%、11.5%，可以看到增速實際上是呈現(xiàn)下降趨勢的。核心業(yè)務這樣的下降趨勢對網(wǎng)易的影響不會小，所以網(wǎng)易之后需要擺脫對游戲的過度依賴，尋找新的增長點。
教育板塊，網(wǎng)易主打“有道”，去年10月有道登陸紐交所，上市之后2019年第四季度凈收入4.1億元，同比增長78.4%，環(huán)比增長18.6%。四季度有道精品課付費人次25.83萬，同比增長68.1%， K12付費人次16.11萬，同比增長366.3%。
但與此同時，四季度的銷售和營銷費用也高達2.058億元人民幣，整個2019年，有道運營虧損達到6.090億元。教育屬于剛需，但線上流量紅利也在逐漸消失，盡管網(wǎng)易在這一板塊發(fā)展前景利好，但也需努力，或是在其他方面下功夫，為有道獲取收益提供更多保障。
電商方面，網(wǎng)易則沒什么起色。從2018年開始，網(wǎng)易電商業(yè)務同比增速就開始下滑。作為網(wǎng)易重要電商板塊的考拉也在2019年以20億美元的價格出售給了阿里巴巴。但即使如此，網(wǎng)易電商依然沒什么大的改變，就算是今年疫情期間電商大爆發(fā)，網(wǎng)易嚴選亦無出彩之處。
電商很賺錢，但對網(wǎng)易而言則不然。毛利率低發(fā)展遲緩，現(xiàn)在網(wǎng)易對電商也不怎么上心了，賣出考拉就是放棄電商的表現(xiàn)之一。其實對網(wǎng)易而言，太多的業(yè)務確實也難以駕馭，不如放棄幾個不那么擅長的，反而可以將精力更多地集中在有前途的業(yè)務上。
由此可見，網(wǎng)易在自家的幾個主打業(yè)務上其實仍然面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。 丁磊在上市致辭中表示要繼續(xù)追夢，可想要追夢不能光憑一腔熱血，還需要資本的支持，因此網(wǎng)易上市也是一種必然選擇。網(wǎng)易方面也表示，此次上市可以引起亞洲資本市場及國際投資者的注意。
如今網(wǎng)易在中國互聯(lián)網(wǎng)市場中雖是巨頭，但與同時期的阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對比，始終還離躋身第一梯隊差那么一截。好在網(wǎng)易的主營業(yè)務雖都或多或少存在一些“瑕疵”，但未來發(fā)展空間巨大，多年的深耕也造就了網(wǎng)易的信譽和口碑，使其很受資本市場的青睞。倘若網(wǎng)易能夠利用好此次上市的機會，還是有希望躍升至中國互聯(lián)網(wǎng)第一梯隊的。
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