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8月24日，360數(shù)科發(fā)布了2020年第二季度財(cái)報(bào)，這也是自8月7日360金融升級(jí)為360數(shù)科之后的第一份財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，360數(shù)科本季度財(cái)報(bào)營(yíng)收、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了大幅度上漲，綜合科技服務(wù)收入增長(zhǎng)尤其明顯，成為重要的增長(zhǎng)引擎，并逐漸接近其總營(yíng)收的“半壁江山”，科技賦能的效果逐漸凸顯。

基于各方面的良好表現(xiàn)，360數(shù)科本季度的財(cái)報(bào)，更被稱作是“上市以來表現(xiàn)最好的一個(gè)季度。”但結(jié)合360數(shù)科在各個(gè)季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，360數(shù)科面臨的局面，遠(yuǎn)非表面那么輕松。

營(yíng)收、利潤(rùn)雙豐收

360數(shù)科財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年二季度公司實(shí)現(xiàn)總體收入33.4億元人民幣，同比增長(zhǎng)50%，表現(xiàn)強(qiáng)勁。相較一季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收32億元，360數(shù)科二季度的營(yíng)收基本“平穩(wěn)”，相較去年同期，其營(yíng)收也保持著較高水平。

從凈利潤(rùn)來看，本季度360金融的凈利潤(rùn)一掃一季度的下滑頹勢(shì)，逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度360金融的凈利潤(rùn)為8.77億元，較上年同比增長(zhǎng)41.8%，也是上市以來凈利潤(rùn)最好的一個(gè)季度。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，360金融實(shí)現(xiàn)收入32億元人民幣;凈利潤(rùn)為1.83億元，Non-GAAP凈利潤(rùn)為2.55億元。當(dāng)然，一季度凈利潤(rùn)下滑，也與新頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)方式改變不無關(guān)系。

具體來說，此次財(cái)報(bào)采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則ASC326，若沿用舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，一季度總收入為23.45億人民幣，同比增長(zhǎng)16.7%；Non-GAAP 凈利潤(rùn)達(dá)到7.64億人民幣，表現(xiàn)依舊不錯(cuò)。按照舊準(zhǔn)則的要求，每一筆收入的實(shí)現(xiàn)，都要預(yù)估因擔(dān)保產(chǎn)生的收入，以及因?yàn)閾?dān)保產(chǎn)生的損失，同時(shí)對(duì)該“或有損失”進(jìn)行撥備。新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)擔(dān)保收入與擔(dān)保損失確認(rèn)的差異，導(dǎo)致新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差別較大。

不過，盡管新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差別較大，但無論按照新舊準(zhǔn)則，二季度的營(yíng)收和利潤(rùn)表現(xiàn)，都好于一季度的表現(xiàn)，表現(xiàn)尤其亮眼的是其科技業(yè)務(wù)收入。

科技服務(wù)收入成重要引擎

二季度財(cái)報(bào)顯示，360數(shù)科的科技業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已經(jīng)提升至26.9%，綜合科技服務(wù)收入占比已接近50%，這標(biāo)志著公司數(shù)字科技平臺(tái)建設(shè)已初見成效。

自上市以來，360數(shù)科的科技服務(wù)收入的增速一直快于整體營(yíng)收增速，成為360數(shù)科營(yíng)收增長(zhǎng)的重要引擎。

根據(jù)360官方提供的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年360金融的科技收入增速為336%，而2018年為228%，整體快于其總體營(yíng)收增速?？萍际杖朐诳偁I(yíng)收中的占比，也由2019年年初的0.8%躍升到年底的22%。2020年一季度，科技服務(wù)促成交易金額逾109億元，同比增長(zhǎng)3107%。

科技服務(wù)收入快速增長(zhǎng)的背后，是360金融加速向B端金融企業(yè)賦能的力度。相關(guān)資料顯示，截至2020年二季度末，360數(shù)科的金融機(jī)構(gòu)合作伙伴數(shù)量已增加數(shù)超過百家，包括了國(guó)有銀行、股份制銀行、城商行、持牌消費(fèi)金融公司、信托公司等各類持牌機(jī)構(gòu)。

伴隨著技術(shù)驅(qū)動(dòng)作用的不斷增強(qiáng)，二季度360數(shù)科科技服務(wù)促成交易金額逾146億，同比增長(zhǎng)282.3%?？萍紭I(yè)務(wù)占比提升至26.9%，預(yù)計(jì)年底該比例將達(dá)到35%-40%。

此外，360數(shù)科積極布局科技消費(fèi)生態(tài)的產(chǎn)品“微零花”在二季度取得了突出的成績(jī)。“微零花”自推出以來，日均交易額達(dá)5000萬元，日均交易45萬筆，累計(jì)開卡用戶數(shù)245萬，交易商戶逾200萬家。

這些業(yè)務(wù)布局，都很好的支持了360數(shù)科二季度科技服務(wù)收入的增長(zhǎng)。不過，對(duì)比各個(gè)季度的營(yíng)收、利潤(rùn)狀況變化，可以看到360數(shù)科繁華背后不乏隱憂。

繁榮之下難掩增長(zhǎng)疲態(tài)

用“亂花漸欲迷人眼”來形容360數(shù)科這季度的財(cái)報(bào)，再合適不過了。一方面這季度360數(shù)科的營(yíng)收及凈利潤(rùn)再創(chuàng)新高，表現(xiàn)亮眼。按照360數(shù)科官方的說法，本季度財(cái)報(bào)是上市以來最好的一個(gè)季度財(cái)報(bào)。

另一方面，財(cái)報(bào)背后被遮掩的增長(zhǎng)問題，愈加嚴(yán)峻，這從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中也可以看出端倪。

對(duì)比一下360數(shù)科2020Q1和2020Q2兩季度的財(cái)報(bào)會(huì)發(fā)現(xiàn)，360數(shù)科的季度環(huán)比增速在下滑，同時(shí)用戶增長(zhǎng)也越來越慢。2020Q1的累計(jì)授信用戶僅增長(zhǎng)了139萬，2020Q2的授信用戶環(huán)比增長(zhǎng)了160萬，已經(jīng)沒有了此前動(dòng)則兩位數(shù)的環(huán)比增長(zhǎng)。結(jié)合過去6個(gè)季度的數(shù)據(jù)，也可以更清晰地看到這種變化。

從獲客能力來看，360數(shù)科的獲客能力逐漸下滑，用戶增長(zhǎng)已經(jīng)越來越艱難了。比如，從對(duì)其營(yíng)收影響最大的累計(jì)授信用戶數(shù)來看，2019Q1其累計(jì)授信用戶還保持著同比245%的增長(zhǎng)，此后360數(shù)科的累計(jì)授信用戶增速開始持續(xù)下滑，從2019Q2的169%，一路下滑到了2020Q2的44.1%。

若對(duì)比季度環(huán)比增速下滑的情況，則要更明顯一些。2019Q1季度環(huán)比增長(zhǎng)28%，到了2020Q2已經(jīng)跌至6.12%，下滑速度非常明顯。與之相對(duì)應(yīng)，2020Q1的營(yíng)收為32億，2020Q2的營(yíng)收為33.4億，營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)不到1.4億，增長(zhǎng)已經(jīng)明顯見頂了。

從影響營(yíng)收最重要的撮合貸款的增速變化，也可以看到這種趨勢(shì)。如上圖所示，360數(shù)科2019Q1的撮合貸款增速還保持著179%的同比增速，到了2020Q2其同比增速已經(jīng)下滑到了21.8%，環(huán)比放款額度基本恒定在750億左右基本“穩(wěn)定”，這也是其營(yíng)收增長(zhǎng)基本“穩(wěn)定”的原因。

綜合來看，華麗財(cái)報(bào)裝束下的360數(shù)科，其增長(zhǎng)頹勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。對(duì)于當(dāng)下的360數(shù)科而言，擺在面前的突出問題是，向哪里尋求增長(zhǎng)空間？

增長(zhǎng)何處尋

從公開的資料來看，為應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)困局，360數(shù)科也在通過下沉渠道尋求破解之道。

在二季度的財(cái)報(bào)中，360數(shù)科特意提到，疫情期間360數(shù)科加大了它在三農(nóng)小微領(lǐng)域的扶持力度。截至2020年6月30日，360數(shù)科給三農(nóng)小微累計(jì)授信四百多萬人，累計(jì)借款近三百萬人，累計(jì)借款金額逾1280億元，借貸余額235.8億元，在整體借貸余額中占比30%。

這是一個(gè)很大的變化，過去360數(shù)科的用戶主要是面向大學(xué)生、工薪族等城市生活人群，其用戶鮮少出現(xiàn)三農(nóng)用戶，這個(gè)轉(zhuǎn)變說明360數(shù)科正在將增長(zhǎng)目標(biāo)轉(zhuǎn)向下沉。不過，下沉市場(chǎng)如今已非從前的處女地了。

拼多多崛起，讓京東、阿里意識(shí)到下沉市場(chǎng)的重要性，近年來也在加速布局下沉市場(chǎng)。比如，京東物流、電器店下沉全國(guó)諸多縣域城市，與之相對(duì)應(yīng)的金融等諸業(yè)務(wù)也逐漸加入下沉行列。兩者業(yè)務(wù)上的交叉，預(yù)示著在可以預(yù)見的未來，兩者在下沉市場(chǎng)的戰(zhàn)火將不可避免。

雖然目前來看，360數(shù)科下一步究竟如何，尚不得而知。但可以肯定的是，遇到增長(zhǎng)困局的360數(shù)科，如果在接下來不能夠?qū)ふ业叫碌墨@客渠道，下一步其必然面臨營(yíng)收增長(zhǎng)停滯、業(yè)績(jī)止步不前的尷尬窘境。到了那時(shí)，想要開拓新的客戶，就必須花費(fèi)更大的代價(jià)（更多的營(yíng)銷費(fèi)用）。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

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