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不能否認(rèn)，螞蟻集團(tuán)成為了近期資本市場(chǎng)聚光燈下的主角。
在亮出發(fā)行價(jià)后，2.1萬(wàn)億的總估值讓其成為了目前中國(guó)最值錢的金融科技企業(yè)。按照發(fā)行定價(jià)，A+H股首發(fā)募資規(guī)模合計(jì)約2300億元，超過(guò)沙特阿美創(chuàng)造的256億美元（約1716億元人民幣）的融資記錄，成為全球最大的IPO。
毫無(wú)疑問(wèn)，螞蟻集團(tuán)迎來(lái)了自己的高光時(shí)刻！
不過(guò)，在市場(chǎng)將更多目光投向螞蟻集團(tuán)時(shí)，其輻射效應(yīng)也愈發(fā)明顯。隨著螞蟻集團(tuán)估值的水漲船高，另一金融科技巨擘騰訊控股似乎也迎來(lái)了資本的看好。
10月27日，騰訊控股早盤漲幅一度逼近5%，股價(jià)創(chuàng)下歷史新高；28日，延續(xù)漲勢(shì)，截止當(dāng)日收盤股價(jià)沖破600港元關(guān)卡；截至發(fā)稿，股價(jià)較昨日雖有小幅下滑，但仍在高位。
市場(chǎng)大部分觀點(diǎn)認(rèn)為，騰訊金融科技與螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)類型接近，目前螞蟻集團(tuán)估值較之前大幅提升，或引發(fā)外界對(duì)騰訊金融科技業(yè)務(wù)的價(jià)值重估。中信證券稱，從估值上來(lái)看，騰訊金融業(yè)務(wù)應(yīng)該與螞蟻集團(tuán)處于同一水平。
事實(shí)上，對(duì)于市場(chǎng)的觀點(diǎn)并不難理解，畢竟，支付寶和微信支付本身已經(jīng)占據(jù)了國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付領(lǐng)域的主要市場(chǎng)。那么，隨著螞蟻集團(tuán)A+H股同步上市在即，騰訊金融科技又該如何接招？
我們或許可以先從支付寶和微信支付的市場(chǎng)格局開始說(shuō)起。
移動(dòng)支付巨大商業(yè)價(jià)值下 雙寡頭的膠著戰(zhàn)
隨著時(shí)代的發(fā)展，移動(dòng)支付已經(jīng)成為了當(dāng)下一個(gè)極具商業(yè)價(jià)值的市場(chǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)用戶規(guī)模近五年來(lái)一直保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)移動(dòng)支付用戶規(guī)模為7.33億人，在網(wǎng)民中的滲透率不斷攀升。隨著技術(shù)與市場(chǎng)的成熟化發(fā)展，移動(dòng)支付覆蓋場(chǎng)景將更加廣泛，預(yù)計(jì)2020年用戶規(guī)模將達(dá)7.90億人。
持續(xù)增長(zhǎng)的用戶規(guī)模下隱藏著巨大的商業(yè)價(jià)值，這也是不少巨頭角逐這一市場(chǎng)的動(dòng)力。眾所周知，在目前的國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付領(lǐng)域上，微信支付和支付寶的使用頻率最高，是兩款當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)民級(jí)應(yīng)用。
相關(guān)資料顯示，近三年來(lái)，中國(guó)移動(dòng)支付的市場(chǎng)格局沒(méi)有明顯的變化，燒錢搶市場(chǎng)階段基本結(jié)束。按交易額計(jì)算，在2020年一季度，騰訊支付的市場(chǎng)份額為39%，僅次于支付寶的55%；二季度支付寶市占55.6%，財(cái)付通38.3%，二者長(zhǎng)期維持著這一領(lǐng)域的雙寡頭局面。
不過(guò)，從市場(chǎng)占有率來(lái)看，二者15%的市場(chǎng)份額差距依然是一個(gè)不容小覷的數(shù)字。尤其在如今螞蟻集團(tuán)迎來(lái)上市高光時(shí)刻之際，后續(xù)在金融科技領(lǐng)域勢(shì)必迸發(fā)出更多的可能性。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，支付寶的年度活躍用戶已經(jīng)超過(guò)10億，覆蓋超過(guò)8000萬(wàn)商家；截至今年6月30日止12個(gè)月期間，通過(guò)支付寶平臺(tái)完成的總支付交易規(guī)模達(dá)到118萬(wàn)億元。
當(dāng)然，騰訊的微信支付同樣不容小覷。
從業(yè)務(wù)層面上來(lái)看，依托微信近12億的活躍用戶以及生態(tài)端的優(yōu)勢(shì)，騰訊金融業(yè)務(wù)從第三方支付起步，目前已經(jīng)涉足在線支付、財(cái)富管理、小額信貸等業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)主體包括騰訊金融業(yè)務(wù)線、微信支付&分付、微眾銀行等，并通過(guò)參、控股方式先后布局證券、保險(xiǎn)、基金銷售等領(lǐng)域。
可以說(shuō)，騰訊已經(jīng)從單一的支付業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了愈發(fā)全面的金融業(yè)務(wù)。
從數(shù)據(jù)層面來(lái)看，據(jù)騰訊2019年Q4財(cái)報(bào)顯示，騰訊支付平臺(tái)已經(jīng)接入約8億月活用戶，日交易量超過(guò)10億，按用戶規(guī)模、日均交易筆數(shù)計(jì)算，國(guó)內(nèi)排名第一；理財(cái)通用戶超過(guò)1.5億、AUM超過(guò)8000億元。但由于支付金額不及支付寶，因此，市占率并不占優(yōu)。
事實(shí)上，騰訊早已窺得這一劣勢(shì)。近年來(lái)，正逐步提高金融板塊的地位。
去年一季度，騰訊便將金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)正式獨(dú)立出來(lái)，成為增值業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)并列的三大主業(yè)之一。今年騰訊的半年報(bào)顯示，金融業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收增速也從第一季度的22%上升至30%，營(yíng)收占比達(dá)26%。
騰訊在流量、生態(tài)上的優(yōu)勢(shì)以及對(duì)金融業(yè)務(wù)的愈發(fā)重視，成為市場(chǎng)認(rèn)為騰訊金融業(yè)務(wù)應(yīng)該被重估的重要理由。在螞蟻集團(tuán)高估值的映襯下，市場(chǎng)對(duì)于金融科技的估值體系也更加清晰。那么，在這一背景下，騰訊的金融業(yè)務(wù)又該是何走向？
行業(yè)玩家上市成趨勢(shì) 騰訊金融會(huì)是下一個(gè)IPO候場(chǎng)者？
雖說(shuō)全球市場(chǎng)在今年遭遇了疫情黑天鵝，但隨著疫情的常態(tài)化，資本市場(chǎng)的熱度似乎并不比往年差。
就拿港股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，港交所的新股發(fā)行在下半年已經(jīng)掀起了新一波高潮，房企拆分物業(yè)上市已成普遍現(xiàn)象、港股市場(chǎng)也迎來(lái)了中概股回歸的高潮；即便是在面臨美股市場(chǎng)更嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制下，也有不少中概股奔向美股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年1-9月，赴美上市的中概股數(shù)量多達(dá)30家，不但超過(guò)去年同期25家的數(shù)量，而且還創(chuàng)下逾10年新高。
聚焦在金融科技領(lǐng)域，阿里、京東、中國(guó)平安分別拆分了旗下的螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科、陸金所上市。從這幾家巨頭拆分的動(dòng)作來(lái)看，均獲得了市場(chǎng)不錯(cuò)的估值。對(duì)于擁有龐大金融科技業(yè)務(wù)的騰訊來(lái)講，這無(wú)疑為其提供了更清晰的發(fā)展方向。
l 螞蟻集團(tuán)已無(wú)需多言，雖未上市，但以2.1萬(wàn)億的估值成為了國(guó)內(nèi)最值錢的金融科技企業(yè)；
l 即將登陸美股市場(chǎng)的陸金所是中國(guó)平安旗下所孵化的獨(dú)角獸企業(yè)之一，目前陸金所估值達(dá)2700億元。截至2019年末，陸金所平臺(tái)注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)4402萬(wàn)，向1250萬(wàn)活躍投資客戶提供7800多種產(chǎn)品及個(gè)性化的金融服務(wù)，客戶資產(chǎn)規(guī)模為3469億元。從估值上來(lái)看，位居國(guó)內(nèi)這一領(lǐng)域的老二的位置，市場(chǎng)影響力不容小覷；
l 國(guó)內(nèi)電商三巨頭之一的京東也將旗下的京東數(shù)科拆分至A股上市，計(jì)劃募資203.67億元，其估值接近2000億元，目前京東數(shù)科在創(chuàng)業(yè)板的上市申請(qǐng)已獲上交所受理；
這些巨頭孵化的獨(dú)角獸紛紛奔赴資本市場(chǎng)的打法，已然給騰訊提供了一個(gè)很好的樣板。而且均獲得了不錯(cuò)的市場(chǎng)估值，對(duì)于提升母公司的整體影響力而言，無(wú)疑可以起到有效的彌補(bǔ)作用。
此外，值得一提的是，蘇寧金融作為蘇寧旗下的金融公司，雖然目前沒(méi)有明確的上市計(jì)劃，但市場(chǎng)影響力仍不可忽視。截至2019年，蘇寧金融交易規(guī)模連續(xù)3年超萬(wàn)億，累計(jì)激活會(huì)員超9000萬(wàn)，總資產(chǎn)過(guò)千億，市場(chǎng)估值達(dá)到了560億。
即便不是巨頭孵化的獨(dú)角獸，金融科技企業(yè)在資本市場(chǎng)同樣獲得了不錯(cuò)的市值。
l 東方財(cái)富作為國(guó)內(nèi)一站式互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，今年前三季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收近60億元，凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)144%；目前總市值達(dá)2099億元；
l 微眾銀行雖未上市，但對(duì)于上市也是早有傳聞，亦有騰訊背書，目前估值達(dá)2000億；
l 恒生電子作為領(lǐng)先的金融科技產(chǎn)品與服務(wù)的提供商，目前市值逼近千億；
l 眾安在線作為國(guó)內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)科技公司，市值已超600億。
從一眾玩家的估值來(lái)看，金融科技板塊在投資者眼里依然是香餑餑。那么，騰訊后續(xù)拆分金融業(yè)務(wù)上市的計(jì)劃不無(wú)可能。
一方面，本身騰訊已經(jīng)在逐步完善金融生態(tài)，在微信支付頁(yè)面，我們看到騰訊將金融理財(cái)板塊放到了最顯眼的位置，該板塊包括了信用卡還款、微粒貸借錢、理財(cái)通以及保險(xiǎn)服務(wù)。事實(shí)上，騰訊早在支付業(yè)務(wù)之外，通過(guò)參、控股方式先后布局證券、保險(xiǎn)、基金銷售等領(lǐng)域。結(jié)合上文中提到的騰訊金融業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，不難看出，騰訊的金融業(yè)務(wù)已經(jīng)做好蓄勢(shì)迸發(fā)的更大可能。
另一方面，阿里、京東、中國(guó)平安等巨頭已經(jīng)拆分相關(guān)板塊上市，這背后已經(jīng)存在推動(dòng)騰訊往這一方向發(fā)展的邏輯。何況，近年來(lái)，隨著阿里和騰訊在生態(tài)版圖上的擴(kuò)張，二者已經(jīng)在多個(gè)領(lǐng)域展開較量，房產(chǎn)、電商、游戲、支付等多個(gè)領(lǐng)域均少不了二者的身影。隨著螞蟻集團(tuán)A+H股的同比上市，被騰訊愈發(fā)重視的金融業(yè)務(wù)勢(shì)必不會(huì)甘心屈居一角。
再者，從浦銀國(guó)際、匯豐等一眾機(jī)構(gòu)對(duì)騰訊金融不低的估值預(yù)測(cè)當(dāng)中，不難看出，機(jī)構(gòu)對(duì)騰訊金融業(yè)務(wù)同樣有所期待。
綜上來(lái)看，騰訊作為這一領(lǐng)域的重量級(jí)玩家，未來(lái)很有可能會(huì)在資本市場(chǎng)與螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科、陸金所等玩家上演狹路相逢。但就目前來(lái)看，隨著多家巨頭拆分金融板塊上市，不論是于科技股還是于整個(gè)行業(yè)而言，一個(gè)新的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。
作者 高卉卉
本文來(lái)源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)
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