域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過

美東時(shí)間11月24日，獵豹移動(dòng)于盤前發(fā)布了2020財(cái)年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)發(fā)布后，獵豹移動(dòng)的股價(jià)下跌幅度達(dá)3.43%。截止美股研究社發(fā)稿，獵豹移動(dòng)盤后每股報(bào)1.97美元，總市值為2.75億美元。

最近幾年，獵豹移動(dòng)發(fā)展和其名字形成鮮明的對(duì)照。今年2月，獵豹移動(dòng)因惡意推送廣告，安插流氓軟件等問題，其超過600個(gè)應(yīng)用程序被從Google Play商店中刪除，這對(duì)于依靠Google流量十分倚重的獵豹移動(dòng)而言是一個(gè)沉重的打擊。

此事件對(duì)于獵豹移動(dòng)產(chǎn)生的影響幾何?獵豹移動(dòng)在海外市場(chǎng)受阻后，轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)到底如何?具體到獵豹移動(dòng)的這份最新財(cái)報(bào)，投資者們又該如何去看待?

收入下滑態(tài)勢(shì)顯著，AI業(yè)務(wù)商業(yè)化落地恐“難產(chǎn)”

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，獵豹移動(dòng)三季度的營收數(shù)據(jù)為3.7億元，相較于上年同期的9.2億元，同比下滑59%;與上一財(cái)季的3.9億元相比，環(huán)比下滑5%。

本季度獵豹移動(dòng)營收數(shù)據(jù)的不佳或許并不意外，從近幾個(gè)季度收入和增長趨勢(shì)看，獵豹移動(dòng)的季度營收額和增速下滑的態(tài)勢(shì)已經(jīng)非常明顯。這種營收不斷呈現(xiàn)下滑的營收趨勢(shì)對(duì)于其股價(jià)的影響甚大。2019年獵豹移動(dòng)股價(jià)全年下跌32.63%，從今年年初至今獵豹移動(dòng)股價(jià)下降8.53%。

從各個(gè)營收部門看：

l - 本季度獵豹移動(dòng)工具業(yè)務(wù)收入為1.86億元，與上季度基本持平;

l - 移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)收入1.58億元，環(huán)比減少12.1%。

2020年2月20日，谷歌突然宣布，把獵豹移動(dòng)旗下超過600個(gè)應(yīng)用程序從Google Play商店中刪除，這些app與谷歌廣告網(wǎng)絡(luò)的所有合作也隨之中止。其中獵豹移動(dòng)在Play商店中的大約45款應(yīng)用程序全部被下架。這對(duì)于獵豹移動(dòng)產(chǎn)生重大不利影響。

而據(jù)悉，2019年獵豹移動(dòng)21.9%的營收均來自于谷歌。在下架后的三季度，獵豹移動(dòng)在海外市場(chǎng)的移動(dòng)公用事業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入同比下降72%至3900萬元，主因便是自2020年2月起暫停與谷歌的廣告合作。

工具業(yè)務(wù)由于多年的積累，以及在國內(nèi)市場(chǎng)此前十余年的積累，整體受影響不大，從本季度的收入數(shù)據(jù)上也有所體現(xiàn)。但是移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)受影響則較大，因?yàn)樵诤Ｍ馐袌?chǎng)失去了谷歌的流量入口，獵豹移動(dòng)的移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的流量和曝光度大為下降。

而從國內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)看，目前是騰訊一家獨(dú)大，網(wǎng)易、阿里等在追趕的格局。在國內(nèi)移動(dòng)游戲爆發(fā)期，獵豹移動(dòng)選擇在發(fā)力海外市場(chǎng)，因而錯(cuò)過了窗口期，在國內(nèi)移動(dòng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)的份額已經(jīng)下滑明顯。

而獵豹移動(dòng)的AI業(yè)務(wù)目前還處于資金投入階段，管理層也曾表示其AI業(yè)務(wù)短期內(nèi)盈利的可能性甚小。據(jù)本季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其AI業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2130萬元，但也僅僅占到總收入的5.8%。從2019年全年，獵豹移動(dòng)人工智能和其他業(yè)務(wù)收入達(dá)1.43億元，同比增長72%，但僅占總營收的3.9%。

而從本季度的現(xiàn)金流來看，獵豹移動(dòng)的流動(dòng)資產(chǎn)還是較為充足的。在支付分紅2億美元之后，截至2020年9月30日，獵豹移動(dòng)擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金及短期投資15.95億元，以及長期投資22.54億元。

雖然從本季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，獵豹移動(dòng)的現(xiàn)金儲(chǔ)備還算充裕，不過在AI業(yè)務(wù)上的持續(xù)砸錢，工具和移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)處于停滯甚至下滑的情況下，獵豹移動(dòng)的未來發(fā)展恐怕前景仍不容樂觀。

凈利環(huán)比幾近“腰斬”，毛利率本季表現(xiàn)差強(qiáng)人意

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度獵豹移動(dòng)的凈利為2.66億元，與去年同期的4.49億元相比，同比下滑幅度為41%;與上一財(cái)季的1.94億元相比，環(huán)比增長37.11%。

從凈利的同比變化看，本季度獵豹移動(dòng)的凈利幾乎腰斬?？梢姼黜?xiàng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不佳對(duì)于凈利層面的影響是顯而易見的，從成本上看，本季度獵豹移動(dòng)的運(yùn)營成本都在下滑，因而本季度凈利的環(huán)比上漲與運(yùn)營成本的下滑有一定關(guān)聯(lián)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度獵豹移動(dòng)的研發(fā)費(fèi)用同比下降46.9%，至1.13億元。營銷及市場(chǎng)推廣費(fèi)同比下降58.0%，至1.67億元。高層在財(cái)報(bào)中表示，本季度成本的下滑是由于對(duì)成本的控制策略。

但美股研究社認(rèn)為，這對(duì)于獵豹移動(dòng)而言并不是一個(gè)好的訊息。通過下降成本實(shí)現(xiàn)凈利的環(huán)比增長，這也在一定程度上表明獵豹移動(dòng)的盈利能力還是存在欠缺。

不過，雖然本季度凈利同比腰斬，但是獵豹移動(dòng)的毛利率與同行對(duì)比來看還是較高的，除去行業(yè)本身的影響之外，獵豹移動(dòng)產(chǎn)品的利潤率還是較為可觀的。據(jù)本季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，獵豹移動(dòng)毛利率仍達(dá)到69.0%，去年同期為60.3%。

此外，從2019年三季度起，公司的營業(yè)虧損已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比收窄，本季度營業(yè)虧損環(huán)比收窄10.4%。其中，工具營業(yè)利潤為5120萬元，移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)扭虧實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤為2030萬元。

這對(duì)于獵豹移動(dòng)而言或許是一個(gè)好消息，但后續(xù)能否保持住現(xiàn)有的毛利率，在前景不甚明朗的情況下，美股研究社也表示存疑。

前有豺狼后有虎豹，獵豹移動(dòng)還能否重回巔峰？

獵豹移動(dòng)由金山網(wǎng)絡(luò)于2014年改名，后登錄紐交所上市，市值最高峰時(shí)曾達(dá)50億美元，股價(jià)最高曾達(dá)19.18美元。而截止美股研究社發(fā)稿，獵豹移動(dòng)的總市值還未到3億美元，每股報(bào)2.04美元，已經(jīng)徘徊在退市的邊緣。

而獵豹移動(dòng)掉隊(duì)的最主要原因在美股研究社看來，是發(fā)展策略的不明晰，導(dǎo)致錯(cuò)失了幾次好的發(fā)展浪潮。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾分析稱：獵豹移動(dòng)以往一直在做互聯(lián)網(wǎng)工具軟件服務(wù)業(yè)務(wù)，原有的產(chǎn)品業(yè)績?cè)谙禄?而在AI業(yè)務(wù)中，獵豹移動(dòng)既沒有拿出底層技術(shù)上的突破，也沒有拿出在應(yīng)用場(chǎng)景中新的拓展，所以獵豹移動(dòng)還不能說服投資者能夠在未來有一個(gè)明確的發(fā)展方向。

由于其在單一業(yè)務(wù)上的精度不夠，導(dǎo)致缺乏核心的競(jìng)爭(zhēng)力。在移動(dòng)游戲爆發(fā)式增長的幾年，獵豹在開拓海外市場(chǎng);而從廣告推薦業(yè)務(wù)創(chuàng)收向付費(fèi)用戶創(chuàng)收的路途上又慢人一步，導(dǎo)致其錯(cuò)失了許多發(fā)展機(jī)遇。

在美股研究社看來，獵豹移動(dòng)要想重回曾經(jīng)的巔峰還是比較難得。獵豹移動(dòng)的工具性業(yè)務(wù)面臨搜狗的競(jìng)爭(zhēng)，而搜狗被騰訊私有化之后，將是騰訊與獵豹移動(dòng)之間的對(duì)戰(zhàn)，很顯然就目前的態(tài)勢(shì)看，獵豹移動(dòng)與騰訊不處在一個(gè)量級(jí)。

從移動(dòng)游戲端來看，獵豹移動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是騰訊、網(wǎng)易、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。在游戲?qū)用?，三季度騰訊游戲收入同比增長45%至414.22億元，相當(dāng)于平均每天吸金4.5億元。游戲收入占總營收的比重穩(wěn)定在33%左右，是騰訊第一大營收來源。

很顯然，在游戲?qū)用娅C豹移動(dòng)跟這些巨頭競(jìng)爭(zhēng)的籌碼似乎并不充足，在很多移動(dòng)端垂直領(lǐng)域都有巨頭把控，獵豹移動(dòng)要想沖破阻力難度太大。另外，獵豹清理大師、獵豹安全大師又面臨著來自360的競(jìng)爭(zhēng)。

從各個(gè)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)層面來看，獵豹移動(dòng)目前的處境似乎并不是很樂觀。根據(jù)獵豹移動(dòng)目前的股價(jià)來看，整體表現(xiàn)較低迷，如何突破市值困局，或許這是需要考驗(yàn)其管理層智慧的時(shí)刻了。

本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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