域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)
文 / 晴天
出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)
從2011年至今，房多多剛好走過(guò)了10年時(shí)間。從最初借鑒Groupon模式啟程，幾經(jīng)演變后，房多多頂著“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”的光環(huán)上市。
如今，光環(huán)開(kāi)始褪去，房多多的自身的定位、持續(xù)的虧損以及二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)等多個(gè)方面出現(xiàn)了不利因素——SaaS故事“不靈”、資本市場(chǎng)股價(jià)不溫不火、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也在加劇之外，房多多的盈利能力轉(zhuǎn)弱。
近期，房多多發(fā)布了今年一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，房多多經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為9300萬(wàn)元。虧損再一次加劇，房多多似乎正在面臨全線“破防”？
/ 01 /
故事破防
“房產(chǎn)SaaS第一股”如何講下去？
2010年時(shí)，房多多的三位創(chuàng)始人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)雖然發(fā)展如火如荼，但是距離兩個(gè)行業(yè)很遠(yuǎn)，其一是房地產(chǎn)，其二是醫(yī)療。三位創(chuàng)始人中，曾熙和段毅都是房產(chǎn)銷(xiāo)售出身，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)改造房地產(chǎn)市場(chǎng)就成為他們創(chuàng)業(yè)的方向，房多多應(yīng)運(yùn)而生。
房多多能快速成長(zhǎng)，與當(dāng)時(shí)行業(yè)的環(huán)境有極大的關(guān)系。當(dāng)時(shí)，中國(guó)房地產(chǎn)交易效率極低，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的滲透還處在非常弱的階段。行業(yè)有痛點(diǎn)和改造的需求，房多多以“通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)化的工具為經(jīng)紀(jì)人提高效率”為初衷，剛好補(bǔ)上了這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上所欠缺的環(huán)節(jié)。
在發(fā)展最初階段，房多多通過(guò)向買(mǎi)房者賣(mài)優(yōu)惠券的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，即通過(guò)與開(kāi)發(fā)商合作獲得購(gòu)房?jī)?yōu)惠券，然后把優(yōu)惠券通過(guò)經(jīng)紀(jì)人賣(mài)給客戶(hù)，與經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行分成。這種模式延續(xù)了4、5年后，行業(yè)發(fā)生了重要的變化——房子好賣(mài)了，不需要打折也有人搶著買(mǎi)。
于是房多多開(kāi)始向開(kāi)發(fā)商收傭金，由經(jīng)紀(jì)人帶客，成交以后給房多多付傭金。時(shí)至今日，這仍然是房多多最主要的收入來(lái)源。
近幾年，“三道紅線”的高壓之下，房地產(chǎn)行業(yè)逐步走進(jìn)存量時(shí)代。房多多打出了自己新的標(biāo)簽：“SaaS”服務(wù)。簡(jiǎn)單理解，就是幫助開(kāi)發(fā)商實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，打通經(jīng)紀(jì)人的數(shù)字化平臺(tái)。也就是說(shuō)房多多在做出了平臺(tái)之后，開(kāi)始做標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，提供To B服務(wù)。
房多多聯(lián)席CEO曾熙曾表示，“房多多就是想做一家既幫助上游開(kāi)發(fā)商實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化的SaaS服務(wù)公司，又幫助下游經(jīng)紀(jì)公司實(shí)現(xiàn)SaaS化的服務(wù)公司。”
講出這個(gè)“故事”后，房多多從一家房產(chǎn)交易平臺(tái)搖身一變成了科技企業(yè)。2019年，房多多在納斯達(dá)克上市時(shí)，就頂著“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”的超級(jí)光環(huán)。
但這個(gè)“故事”并不是那么好講，光環(huán)背后陰影面不小。近幾年，房多多一直被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑SaaS的屬性。原因是，從收入結(jié)構(gòu)看，房多多傭金及手續(xù)費(fèi)占比長(zhǎng)期維持在90%以上，包含SaaS服務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比不足10%。
2017-2020年，傭金及手續(xù)費(fèi)收入及創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比分別為91.9%、8.1%；89.1%、10.9%；96.0%、4.0%；90.7%、9.3%。2017年到2020年，創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入分別為1.46億、2.48億、1.44億、2.28億，可以看出，SaaS服務(wù)所帶來(lái)的營(yíng)收并不高，且占比很小。房多多還是一家靠傭金賺錢(qián)的公司。
數(shù)據(jù)來(lái)源：房多多財(cái)報(bào)、wind
美國(guó)房產(chǎn)科技公司Zillow也以SaaS為核心，但營(yíng)收中，SaaS工具及解決方案貢獻(xiàn)收入接近70%?？梢?jiàn)房多多距離自己提出的“房地產(chǎn)淘寶”目標(biāo)還有相當(dāng)?shù)木嚯x。
去年四季度，房多多將旗下SaaS全面升級(jí)為服務(wù)產(chǎn)業(yè)上下游全場(chǎng)景數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)的房云SaaS，幫助開(kāi)發(fā)商在線精準(zhǔn)直連、快速啟動(dòng)經(jīng)紀(jì)人，試圖通過(guò)這一方式一邊提升房地產(chǎn)交易的房源和客源的匹配效率，另一邊控制營(yíng)銷(xiāo)成本。但從剛剛發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)看，并未如達(dá)到房多多的期待。
/ 02 /
盈利破防
上市即高光，盈利能力一路下滑
近期，房多多公布了最新的季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度，房多多營(yíng)收為2.910億元，凈虧損為1.02億元。非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，房多多2021年第一季度經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為9300萬(wàn)元。
如果將上市作為分水嶺，那么上市前，房多多的營(yíng)收呈逐年增長(zhǎng)，而自上市后，房多多的虧損正在不斷擴(kuò)大。
上市前的房多多，2017-2019年?duì)I收分別為17.985億元、22.822億元、36億元。而上市后則開(kāi)始走下坡路，從2020年第一季度開(kāi)始，單季度營(yíng)收分別為2.721億元、7.377億元、8.191億元、6.224億元。同比分別下滑了-58.52%、-22.20%、-13.59%和-40.57%。
今年一季度，房多多的營(yíng)收更下滑至2.91億元。房多多非但沒(méi)有借助資本市場(chǎng)騰飛，反而一個(gè)下沖，歸母凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，從2020年第一季度至2021年第一季度，房多多歸母凈利潤(rùn)分別為-1.36億元、-1399萬(wàn)、2191萬(wàn)元、-9176萬(wàn)元、-1.02億元。
數(shù)據(jù)來(lái)源：房多多財(cái)報(bào)、wind
業(yè)績(jī)下滑原因是疫情嗎？
雖然疫情有所影響，但房多多營(yíng)收的下降似乎不能完全扣在疫情上。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，全國(guó)商品房銷(xiāo)售額接近17.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了8.7%。同期，房多多平臺(tái)上促成的房屋交易額下降了14%。
同一時(shí)間，貝殼營(yíng)業(yè)收入為705億元，同比增長(zhǎng)53.2%；全年凈利潤(rùn)達(dá)27.78億元，首次實(shí)現(xiàn)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的全年盈利。而截至2020年末，貝殼GTV（全年平臺(tái)總交易額）突破3.5萬(wàn)億元，GTV增長(zhǎng)至3.0倍。
排除外界因素影響，就剩下另一個(gè)至關(guān)重要的因素——行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。
房多多一直自詡為獨(dú)立第三方平臺(tái)，但貝殼、安居客的出現(xiàn)打破這樣的平衡。在左暉決定做貝殼時(shí)，業(yè)內(nèi)都指責(zé)他既做裁判，又做運(yùn)動(dòng)員，但從結(jié)果看，左暉的選擇是正確的。當(dāng)初，責(zé)難聲最重的58同城，如今也將旗下的安居客向同樣的方向發(fā)展。
對(duì)手們實(shí)力強(qiáng)勁，還舍得大手筆投放，通過(guò)補(bǔ)貼和傭金迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，成為貝殼們快速占領(lǐng)用戶(hù)心智的方法，但房多多認(rèn)為惡性補(bǔ)貼不會(huì)帶來(lái)可持續(xù)的增長(zhǎng)，便放棄了支付補(bǔ)貼的決定。而這一決定讓房多多在業(yè)務(wù)上承壓。曾熙也表示，不參與惡性補(bǔ)貼給公司帶來(lái)了短暫的壓力。
2020年，房多多的交易規(guī)模和收入均出現(xiàn)下滑。2020年，房多多促成的總閉環(huán)交易GMV(交易總額)1811億元，同比下降14.0%；實(shí)現(xiàn)收入24.5億元，同比下降31.9%。
雖然放棄補(bǔ)貼，但是眼看著貝殼市值已經(jīng)達(dá)到644.39億美元、正在朝向千億市值進(jìn)發(fā)，房多多也并非不急，去年第四季度，房多多開(kāi)始大規(guī)模的進(jìn)行品牌推廣和宣傳，銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到0.32億元，增幅高達(dá)88%，看上去不多，但要知道，而其全年銷(xiāo)售費(fèi)用也只有0.38億元。
如今，房地產(chǎn)商也開(kāi)始在線賣(mài)樓，加上互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加入，房多多不得不變。此前，房多多一直強(qiáng)調(diào)獨(dú)立第三方的屬性，段毅對(duì)外界承諾，“做獨(dú)立平臺(tái)，不自雇一個(gè)經(jīng)紀(jì)人，不開(kāi)一個(gè)線下店；捍衛(wèi)每一個(gè)平臺(tái)商戶(hù)的正當(dāng)利益；不侵占任何一個(gè)商戶(hù)的私有數(shù)據(jù)。”
但潛移默化中，這一定位也在改變。去年11月，房多多宣布入股中原集團(tuán)旗下加盟服務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)原萃，借由入股，房多多完成了由線上到線上線下的一體化轉(zhuǎn)型之際，但也丟掉了“獨(dú)立第三方平臺(tái)”的屬性。
放棄“獨(dú)立”，是為了有更強(qiáng)的籌碼參與競(jìng)爭(zhēng)，擁抱更大的市場(chǎng)，這是房多多當(dāng)前想要扭虧最根本的手段和方法。
/ 03 /
估值“破防”
競(jìng)爭(zhēng)加劇、資本市場(chǎng)不買(mǎi)賬
當(dāng)初頂著高光上市，源自二級(jí)市場(chǎng)投資人對(duì)SaaS類(lèi)項(xiàng)目的追捧。尤其是在美國(guó)市場(chǎng)，Salesforce、Zoom、Slack都是這一領(lǐng)域的超級(jí)明星。SaaS與產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，給了科技含金量較低的房地產(chǎn)一個(gè)充滿(mǎn)想象力的明天。
房多多的SaaS業(yè)務(wù)跑了幾個(gè)季度后，業(yè)務(wù)質(zhì)地浮上水面。2019年11月，房多多上市時(shí)的發(fā)行價(jià)為13美元，截至6月4日收盤(pán)，報(bào)價(jià)為3.17美元，跌去超過(guò)7成。
SaaS相關(guān)的創(chuàng)新服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展幾年仍然不見(jiàn)成效，當(dāng)前，房多多面臨兩個(gè)問(wèn)題，
其一、創(chuàng)新服務(wù)是否還會(huì)持續(xù)發(fā)力？
創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)給出了肯定的答案。曾熙曾表示，房多多有兩個(gè)核心優(yōu)勢(shì)，第一是聚集了中國(guó)最大的經(jīng)紀(jì)人群體且高頻在線；第二是過(guò)去十年積累了提供系統(tǒng)解決方案的能力。“基于這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)，我們會(huì)堅(jiān)定不移地去推動(dòng)開(kāi)發(fā)商更快地上線，幫助開(kāi)發(fā)商建設(shè)上線所需要的系統(tǒng)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)。”
其二、房多多所擁有的核心能力壁壘有多高？
業(yè)內(nèi)做服務(wù)的不少，比如貝殼。目前，貝殼的生態(tài)內(nèi)已經(jīng)有將近300個(gè)品牌，4.7萬(wàn)家門(mén)店和近50萬(wàn)經(jīng)紀(jì)人入駐。大量的數(shù)據(jù)讓貝殼擁有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)體系，可以為平臺(tái)上的經(jīng)紀(jì)人、門(mén)店經(jīng)理還有平臺(tái)服務(wù)人員進(jìn)行服務(wù)，將作業(yè)流程線上化。從整體看，這種服務(wù)仍然是在房地產(chǎn)交易范圍內(nèi)的線上化操作系統(tǒng)。
另外一類(lèi)比較具備代表性的就是明源云。明源云從企業(yè)ERP起家，如今轉(zhuǎn)型為營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)商。主要服務(wù)對(duì)象就是房地產(chǎn)企業(yè)。
可以說(shuō)目前，主流的傳統(tǒng)房地產(chǎn)企業(yè)都曾經(jīng)使用過(guò)明源云的ERP系統(tǒng)。
明源云的SaaS業(yè)務(wù)主要細(xì)分為云客、云鏈、云采購(gòu)、云空間等，涵蓋房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)。其中云客（也就是營(yíng)銷(xiāo)端SaaS系統(tǒng)）在疫情環(huán)境下增長(zhǎng)迅猛。2020年，明源云迅速推出了掌上售樓，集合線上傳播、數(shù)字展廳、線上開(kāi)盤(pán)等功能。
值得一提的是，2020年第四季度，房多多也推出房云SaaS。在功能上，房云SaaS旗下自渠寶產(chǎn)品上線門(mén)店智能推薦、商戶(hù)動(dòng)態(tài)、銷(xiāo)售員網(wǎng)店、高意向訪客觸達(dá)提醒等全新功能，幫助案場(chǎng)銷(xiāo)售在B端快速啟動(dòng)經(jīng)紀(jì)商戶(hù)。同時(shí)，私域營(yíng)銷(xiāo)工具也同步上線至房云APP，支持開(kāi)發(fā)商發(fā)起直播、短視頻獲客、樓盤(pán)一鍵生成VR、C端用戶(hù)在線帶看等新玩法。
大家的玩法相似，競(jìng)爭(zhēng)也無(wú)疑會(huì)更加激烈。
從產(chǎn)業(yè)端看，有貝殼、安居客等巨頭，從SaaS服務(wù)看，還有從ERP轉(zhuǎn)型而來(lái)的明源云和一眾中小玩家。
房多多還有機(jī)會(huì)嗎？從前者看，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)屬性，規(guī)模越大，則實(shí)力將越強(qiáng)；而從后者看，2020 年百?gòu)?qiáng)房企中，明源云合作了 97 家，客單價(jià)從 370 萬(wàn)提升到 610 萬(wàn)元。兩個(gè)方面總結(jié)下來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，房多多的成績(jī)單算不上優(yōu)等生，未來(lái)需要更強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力和更快的速度，方有反超的機(jī)會(huì)。
今年，房多多發(fā)生了一項(xiàng)重要人事變化，劉天旸正式擔(dān)任房多多高級(jí)副總裁。而這位新任的副總裁，目前還任中原集團(tuán)董事、中原地產(chǎn)（中國(guó)內(nèi)地）副總裁、原萃總裁和幾畝置業(yè)總裁。
房多多是原萃的大股東，劉天旸的加盟有何深意？據(jù)了解，劉天旸將負(fù)責(zé)二手房及創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括二手房交易事業(yè)部、挺好住和好房匯業(yè)務(wù)部。
二手房，極有可能是房多多繼創(chuàng)新業(yè)務(wù)外下一個(gè)業(yè)務(wù)重點(diǎn)。
2020年，房多多二手房累計(jì)閉環(huán)GMV為731億，同比增長(zhǎng)15.26%。而在2020年全年，全國(guó)二手房交易金額7.3萬(wàn)億，創(chuàng)下了自2015年以來(lái)最大值的交易額。
早在2014年，房多多曾投入了大量的資源在二手業(yè)務(wù)上。但業(yè)務(wù)發(fā)展并不順利，房多多在2016年把二手房的業(yè)務(wù)全面地收縮掉，回到了新房主賽道。這一次，重提二手房業(yè)務(wù)，房多多真的準(zhǔn)備好了嗎？
當(dāng)前，房多多的市值為2.63億美元，貝殼市值是其245倍。4月份，安居客向港交所提交了上市申請(qǐng)，房產(chǎn)交易市場(chǎng)將迎來(lái)又一個(gè)巨無(wú)霸。面臨“破防”的房多多，需要更多變化應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。
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