近日，上市僅156天的滴滴從美股閃電退市，并啟動在香港上市的準備工作。消息發(fā)布后，滴滴股價盤前一度漲到9美元，漲幅超過15%。不只是滴滴花落港股，阿里、騰訊、美團、小米，百度等眾多中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司，紛紛選擇香港為二次上市地點，港股儼然已經(jīng)成為中國互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的主陣地。
科技股價值重塑，認知須進入2.0思維模式
今年以來，復(fù)雜的外交關(guān)系，密集的行業(yè)政策監(jiān)管，不啻為科技股的一次祛魅。投資是認知的變現(xiàn)。如何正確認知科技股，尤其是互聯(lián)網(wǎng)巨頭，直接關(guān)系著投資者的回報率。
監(jiān)管的本質(zhì)：團結(jié)——批評——團結(jié)
盡管這兩年，互聯(lián)網(wǎng)遭遇了密集的政策監(jiān)管，但是科技股各細分賽道的最終結(jié)果卻并不相同，究其本質(zhì)是矛盾根源不同，矛盾主要是分為兩種，一種是敵我矛盾，而另一種是人民內(nèi)部矛盾。
對于K12在線教育而言，資本過分干預(yù)教育，勢必會導(dǎo)致教育不公平，遏制階級流動，這個矛盾是不可調(diào)和的，沒有商量的余地，因此更多是偏敵我矛盾。
其他行業(yè)，比如美團、阿里等企業(yè)，盡管也遭到了監(jiān)管，但卻是以撥亂反正為主旋律，是對待人民內(nèi)部矛盾的處理原則，團結(jié)——批評——團結(jié)，批評的目的是為了更好的團結(jié)，更好的發(fā)展。本質(zhì)上，政策并不是為了打壓破壞互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的發(fā)展，更多是為了防止中國科技企業(yè)沉迷于一時的平臺優(yōu)勢而錯失未來良機，相當(dāng)于撥亂反正。
政策監(jiān)管的背后，其實釋放了投資利好點——更加安全穩(wěn)健的環(huán)境。任何法律法規(guī)、政策監(jiān)管，其實是對風(fēng)險的管控。之前是野蠻生長，監(jiān)管未到來之際才是最危險的，因為涉嫌壟斷，隨時可能面臨股價大跌，導(dǎo)致投資者損失慘痛。而監(jiān)管落地之后，美團反壟斷金額公布當(dāng)日，股價上漲2.07%，在阿里當(dāng)天宣布被罰182億之后，阿里的股票也是逆勢上漲，港股上漲了6.51%。
真正的投資大佬最善于逆向思維，今年8月份，騰訊大跌之際，段永平在相關(guān)平臺上表示，“今天買了一點騰訊，再跌就再多買一些”。正所謂利空落地是利好，利好出盡是利空。監(jiān)管效應(yīng)下，之前科技巨頭高高在上的股價，入手門檻高，而如今股價大跌，其實客觀上出現(xiàn)了估值洼地。
互聯(lián)網(wǎng)的B面：從流量紅利到數(shù)據(jù)紅利
從數(shù)據(jù)上來看，如今的流量確實面臨著瓶頸，但是互聯(lián)網(wǎng)其實分為兩個部分，一個是消費互聯(lián)網(wǎng)，這是互聯(lián)網(wǎng)的A面，這個確實增長放緩，但是互聯(lián)網(wǎng)還有B面——產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。如果說，消費互聯(lián)網(wǎng)是基于 38 萬億的社會消費零售總額，創(chuàng)造了過去 10 年，上一代風(fēng)險投資人高增長和高收益的輝煌，那么產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基于 39 萬億的生產(chǎn)制造與流通市場，去結(jié)構(gòu)性地改變整個國家的凈資產(chǎn)收益率，將有望呈現(xiàn)出更大的藍海市場。
經(jīng)濟進入存量競爭時代，單純靠業(yè)務(wù)增長去獲得更大利潤的難度加大，迫使企業(yè)去追求內(nèi)部效率的提升，從規(guī)模驅(qū)動向效率驅(qū)動轉(zhuǎn)移，提升產(chǎn)業(yè)效率，離不開數(shù)據(jù)與技術(shù)驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)會選擇與其發(fā)展最相適應(yīng)的技術(shù)和數(shù)據(jù)來提升效率，這是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的宏觀邏輯。
隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)進化加劇，未來可以更好的服務(wù)各產(chǎn)業(yè)柔性生產(chǎn)，個性化定制等，中國互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)將進一步賦能傳統(tǒng)制造業(yè)，一方面這將為科技巨頭帶來新的增長點，更深層次來講，本質(zhì)上也是先進科技賦能落后產(chǎn)能，實現(xiàn)共同富裕，符合政策發(fā)展需要。
汽車賽道:上半場是能源，下半場是科技
特斯拉最高市值曾經(jīng)是四個豐田，要知道特斯拉的銷量是遠不及豐田的，為何這么高的估值，很大一部分是科技因素加持。能源方式的轉(zhuǎn)變只是汽車賽道的上半場，下半場的智能化才是最大的風(fēng)口，未來的汽車股，都將是科技股。
科技股的邊界在擴大，新能源汽車處在電動化、智能化趨勢中，慢慢走向類似手機行業(yè)當(dāng)中智能機的狀態(tài)，業(yè)內(nèi)也習(xí)慣性將智能汽車的發(fā)展與智能機做類比。我們都知道智能機的普及帶來了移動互聯(lián)網(wǎng)革命，誕生了滴滴、美團、拼多多等巨頭。
互聯(lián)網(wǎng)公司布局汽車賽道，路線上是流量場景+科技平臺的雙輪驅(qū)動：
一：新的增量場景。未來的汽車車不單單是出行工具，更是娛樂場景，還兼具著用戶的辦公訴求，智能座艙提供了新的流量場景，有望為消費互聯(lián)網(wǎng)釋放新的增量，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也有望迎來新的流量增長空間。
二：科技公司的底層平臺邏輯。對于互聯(lián)網(wǎng)公司而言，進軍汽車從來不是沖著汽車本身而來的，而是為汽車賦能，在具體路線上，多是智能化的操作系統(tǒng)，瞄準的是基礎(chǔ)設(shè)施，是為了發(fā)展平臺經(jīng)濟，比如華為的鴻蒙操作系統(tǒng)，阿里與上汽，斑馬互聯(lián)打造的AliOS，百度的阿波羅開放平臺，小度車載OS。
今年的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們，看似低迷，或許只是短暫的蟄伏期，科技股價值重塑，認知須進入2.0思維模式。
堅持長期主義：重倉中國就要重倉科技
從大的投資邏輯來講，金融本質(zhì)上永遠是服務(wù)于經(jīng)濟的，抓住科技升級的 “風(fēng)口”，做產(chǎn)業(yè)升級，中國正在崛起，科技股作為中國長期表現(xiàn)優(yōu)秀的資產(chǎn)，重倉中國就要重倉科技。
可這些優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司在港股上市，內(nèi)地投資者入手門檻高，而華泰柏瑞南方東英ETF提供了一個渠道，在 A 股發(fā)布的國內(nèi)首只滬港互掛 ETF——華泰柏瑞恒生科技 ETF(513130.SH)可以讓內(nèi)地投資者直接購買到恒生科技指數(shù)。
華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF是A股首批恒生科技ETF之一。恒生科技指數(shù)為配置中國核心互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭提供了“一站式”的解決方案，而華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF則為A股市場投資者提供了直接配置恒生科技指數(shù)的方案。
從歷史上來看，恒生科技指數(shù)成分股投資需求強烈。根據(jù)港股通歷史數(shù)據(jù)，南向資金配置恒生科技指數(shù)成分股累積資金凈流入量已達4702億元，2019年至今累積資金凈流入量達約3826億元，可以看出南下資金近兩年呈現(xiàn)加速流入的狀態(tài)，恒生科技指數(shù)配置價值凸顯，而恒生科技ETF則為投資恒生科技指數(shù)開辟了更方便的渠道。
華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF就是一張代表中國科技中堅力量的企業(yè)名單，如阿里巴巴，騰訊控股，美團點評等。恒生科技指數(shù)成分股季度調(diào)整已經(jīng)納入了智能化，在未來，理想、小鵬、滴滴都可能納入恒生科技指數(shù)，這份名單像是一張地圖，供我們按圖索驥，找到投資增長點。
穩(wěn)健性方面，指數(shù)聚焦科技業(yè)龍頭公司，剔除與納入機制靈活，同時單只股票權(quán)重不超過8%，起到較好的分散化投資效果。
從規(guī)模上看，華泰柏瑞指數(shù)投資一直處于行業(yè)ETF投資的第一梯隊，旗下ETF管理規(guī)模超過815億，持有人戶數(shù)破百萬；
從ETF的操作便利性出發(fā)，恒生科技ETF的門檻只要1000元，而且這些ETF是T+0交易，即T日買入，T日可以賣出。
管理者層面，華泰柏瑞指數(shù)投資團隊開展ETF業(yè)務(wù)以來十五年零差錯運營，跟蹤誤差水平一直保持行業(yè)領(lǐng)先，旗下多只產(chǎn)品獲行業(yè)五星評級；多年來屢獲殊榮，共計斬獲11尊金牛、10項金基金大獎，300ETF成立以來更是6獲金牛、6奪金基金，并曾獲上海市政府頒發(fā)的“上海金融創(chuàng)新成果獎一等獎”(2012)。
堅持長期主義需要做難而正確的事，長期配置價值突出，具有長期結(jié)構(gòu)性增長動力，或?qū)⒂型麆?chuàng)造長期穩(wěn)定的投資回報。
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