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36氪2021Q4扭虧為盈,8個季度以來首次實現(xiàn)季度盈利,業(yè)績及增長均超分析師平均預期

 2022-03-30 11:29  來源: A5專欄   我來投稿 撤稿糾錯

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3月29日,美股上市公司36氪(證券代碼:KRKR)公布了2021年第四季度及全年財報,公司實現(xiàn)21年Q4單個季度盈利,在2021全年實現(xiàn)收入3.16億元,超分析師平均預期。值得注意的是,公司在去年收入逐季環(huán)比改善,并且在2021Q4單季實現(xiàn)了扭虧為盈,這是兩年以來首次實現(xiàn)季度盈利,業(yè)績持續(xù)改善趨勢向好。

盈利能力方面,公司毛利率自2021年以來呈強勁的回升趨勢,不僅環(huán)比改善的趨勢明顯加速,而且到2021年末時達到了史無前例的65%,刷新歷史新高的同時,相比于2020年末同比上漲23個百分點,大幅超過了疫情前的水平。

現(xiàn)金流方面,截至2021年末公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額達2.16億元,不僅營運現(xiàn)金流持續(xù)為正,而且這一數(shù)值還創(chuàng)八個季度以來的新高。

公司在2021年的各主要財務指標均超分析師分均預期,這不僅表明了公司核心業(yè)務在疫后的修復成色較2020年更加扎實,而且2021Q4單季實現(xiàn)扭虧為盈所釋放出的信號,即表明公司目前的商業(yè)模式已逐步走向成熟,在未來實現(xiàn)更大規(guī)模的盈利是非常值得期待的。

綜合來看,公司在新戰(zhàn)略的指引下,不僅積極拓展內容形式以強化品牌力,通過全平臺運營實現(xiàn)對高質量客戶群的精準覆蓋,而且切入企服點評新賽道,打造第二增長曲線,并大力優(yōu)化企服業(yè)務。得益于公司的穩(wěn)健經營,2021年業(yè)績整體向好,核心財務指標均超分析師平均預期。在此指引下,在沒有大規(guī)模疫情爆發(fā)的情況下,預計2022年收入將大幅增長,并實現(xiàn)全年盈利。

核心業(yè)務增長強勁,業(yè)績表現(xiàn)超分析師平均預期

之所以有這個判斷,營運現(xiàn)金流持續(xù)為正,和2021年期末的現(xiàn)金余額創(chuàng)8個季度以來新高,均表明目前公司有著較強的造血能力,而這正是受益于已成熟的商業(yè)模式,是公司的現(xiàn)金牛業(yè)務,同時也為第二增長曲線的發(fā)展奠定基礎,公司在目前對上市公司監(jiān)管趨嚴的背景下,較強的抗風險能力是爭取到高溢價的關鍵。

具體業(yè)務方面,公司的廣告業(yè)務在2021全年實現(xiàn)收入2.15億元,同比增長達24%,增長率高于行業(yè)平均水平;2021Q4單季同樣表現(xiàn)耀眼,收入環(huán)比增長高達43%,同比增長也有10%作為公司最核心的收入來源,廣告業(yè)務表現(xiàn)出了十足的韌性。

而廣告業(yè)務的短期成長加速主要系公司對業(yè)務的進一步優(yōu)化,一方面是對新經濟以外領域的探索,吸引到了高端制造、醫(yī)藥等行業(yè)的新客戶來投放廣告;另一方面,公司的企業(yè)增值業(yè)務與廣告業(yè)務互為協(xié)同,帶動了廣告業(yè)務的發(fā)展。隨著廣告業(yè)務客戶數(shù)量與客單價長期持續(xù)的同步增長,驅動了廣告收入的加速增長。

企業(yè)增值服務業(yè)務在2021年實現(xiàn)收入7403萬元。隨著以WISE大會為代表的諸多重磅線上線下活動在去年四季度落地,企業(yè)增值服務業(yè)務在同期實現(xiàn)加速增長,2021Q4企服業(yè)務單季實現(xiàn)收入3033萬元,環(huán)比增長高達35%。

企服點評平臺作為公司近年來的重點創(chuàng)新孵化項目,借助公司在產品打造和生態(tài)運營方面的優(yōu)勢,目前已發(fā)展成為全國最大、最權威和最便捷的企業(yè)軟件選型平臺。作為業(yè)界標桿的企服點評在影響力方面已實現(xiàn)重大突破,在推出一年多的時間里,公司的企服點評平臺已獲得了較優(yōu)的運營效果。截至2021年第四季度,平臺已累積收錄了超過6000款軟件,環(huán)比上升30%;月活用戶超20萬,環(huán)比上升169%;累積評論近2萬,環(huán)比提升超400%。在優(yōu)異運營數(shù)據的指引下,公司今年試水企服點評商業(yè)前景可期。未來隨著商業(yè)化的逐步推進,必將成為公司業(yè)績增長的第二曲線。

正是得益于疫情之后管理層及時的調整了業(yè)務結構并優(yōu)化業(yè)務內容,特別是主動收縮了毛利率較低的業(yè)務,加大了線上/線下活動、咨詢服務等高毛利業(yè)務,再疊加需求的持續(xù)修復。因此,公司毛利率一年以來持續(xù)改善,并在2021年末創(chuàng)下了65%的歷史新高。

展望未來,公司計劃在2022年試水企服點評商業(yè)化,屆時在新動能的帶動下,業(yè)績將實現(xiàn)加速增長;同時,輕資產的企服點評平臺以自身的巨大影響力,聯(lián)合咨詢業(yè)務、品牌營銷等高利潤業(yè)務,其盈利性相當可期,亦為公司毛利率的再提升留足了空間。

從投資價值來看,因為眾所周知的原因中概股在2021年大都經歷了深度調整,目前公司的總市值僅有2.6億元,與2021年末的現(xiàn)金余額相當,同時,相較于行業(yè)平均的近7倍,公司的PS倍數(shù)僅為0.81,考慮到目前向好的業(yè)績增長預期,公司估值明顯被低估,未來存在較強的估值修復動能。根據國際投行Needham的目標價格6美元以及國內知名券商申萬宏源最新的目標價格2.63美元來看,相信股價未來將會有著3-6倍的上升空間。

營運數(shù)據亮眼,支撐業(yè)績強勢增長

一直以來,好內容一直是公司拓展各類業(yè)務的基石。2021年全年,公司原創(chuàng)的10萬+微信公眾號文章達到近700篇,多篇文章閱讀量超過20萬+,更有一些現(xiàn)象級的財經內容和泛生活類文章,獲得了30萬+,以及60萬+的閱讀量。

在鞏固傳統(tǒng)圖文領域的優(yōu)勢之外,公司持續(xù)發(fā)力短視頻、音頻以及直播等內容形式。尤其是短視頻,全年共計產出短視頻節(jié)目近200條,全平臺觀看量已超6億次,點贊數(shù)近2000萬。公司短視頻全網粉絲數(shù)持續(xù)攀升,目前已經超過600萬,其中B站粉絲數(shù)就突破了100萬。作為財經垂類的公司官方賬號,B站百萬粉絲充分體現(xiàn)出36氪短視頻內容在年輕一代用戶群體中的受歡迎程度。目前,短視頻也已然成為公司廣告業(yè)務增長的重要推動力。

2021年公司重點孵化的“企服點評平臺”瞄準了萬億級B端決策市場,通過收錄來自真實用戶的企服軟件使用評價,幫助買方打破信息差,客觀了解產品真正的業(yè)務表現(xiàn)。同時,企服廠商也能根據用戶聲音,有針對性地迭代產品,發(fā)掘潛在客戶需求及銷售線索。

隨著內容形式的更加豐富,公司客戶群體已從B端客戶,擴展到了C端客戶。在強品牌影響力的驅動下,Intel、三星、聯(lián)想、寶潔、愛奇藝、知乎、元氣森林等眾多國際和本土知名客戶紛紛下單,客單價也節(jié)節(jié)攀升,這些都體現(xiàn)出公司在C端品牌客戶方面還有極大的提升潛力。

36氪CEO、董事會聯(lián)席主席馮大剛表示:“2021年,36氪作為服務新經濟領域的卓越品牌及開創(chuàng)性平臺,進一步鞏固了行業(yè)領先地位,并在內容、產品、平臺、影響力以及商業(yè)變現(xiàn)等多方面取得了長足的進展和突破。2021財年公司三大主營業(yè)務均取得可比口徑下的大幅增長,各主要財務指標均超分析師平均預期,并在第四季度扭虧為贏,實現(xiàn)1542萬元凈利潤以及正向營運現(xiàn)金流。此外,創(chuàng)新業(yè)務“36氪企服點評”的各項運營指標繼續(xù)取得迅猛增長并初步試水商業(yè)化,公司的第二增長曲線已初具雛形。展望2022年,隨著產業(yè)升級和企業(yè)數(shù)字化轉型大潮的來臨,以及新消費、硬科技、專精特新和雙碳經濟等行業(yè)的崛起,36氪必將抓住機遇,打造更加完善的產品和服務體系,從而實現(xiàn)更快速和更高質的業(yè)務增長。我們預計,在疫情逐步可控,宏觀經濟保持穩(wěn)定的情況下,公司在2022年將繼續(xù)實現(xiàn)大幅的收入增長,并實現(xiàn)2022全年盈利。我們相信這將是對36氪業(yè)務基本面的一次重塑,促使市場對36氪的估值邏輯重新認知,從而迎來公司價值的拐點,為社會和廣大股東帶來長期可持續(xù)的價值。”

來源:美股研究社

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