對不少行業(yè)來說,因為春節(jié)假期,一季度都是傳統(tǒng)意義上的淡季,加上疫情影響,對物流行業(yè)的影響也加大。
不過,滿幫(NYSE:YMM)于6月8日美股盤前發(fā)布的2022年Q1財報,卻呈現(xiàn)出營收增長超預(yù)期、盈利能力持續(xù)提升的狀態(tài)。作為數(shù)字貨運龍頭,滿幫是如何實現(xiàn)這種正增長的?
核心指標穩(wěn)步增長,數(shù)字貨運韌性十足
滿幫一季度財報顯示,其報告期內(nèi)實現(xiàn)營收13.3億元,同比增長53.7%,超過此前預(yù)期的最高值10.9億元。實現(xiàn)Non-GAAP凈利潤約1.9億元,同比增長68%,盈利能力持續(xù)提升。
從物流行業(yè)規(guī)律看,一季度由于春節(jié)假期等多重因素,無論是貨運發(fā)運端還是物流運力本身都會出現(xiàn)周期性下滑。另外,一季度末期還有部分地區(qū)疫情反復(fù),也影響物流行業(yè)的運轉(zhuǎn)。不過,正因為如此,滿幫的增長更展示出它在數(shù)字貨運領(lǐng)域的發(fā)展韌性。
運營數(shù)據(jù)方面,滿幫一季度成交GTV達536億元,同比增長4.2%,履約訂單數(shù)2520萬,同比增長13.6%。
GTV不會說謊,它代表貨運需求的涌入和增長。滿幫的增量更多是來自于自身在數(shù)字貨運層面的動作,這帶動了滿幫平臺上交易量的增長。按收入結(jié)構(gòu)看,核心收入來源——貨運匹配服務(wù)營收同比增長60.9%至11.186億元。
關(guān)于這一點是如何實現(xiàn)的,或許可以從滿幫運力供給,也就是司機和貨主這兩端找到原因。
滿幫財報電話會議上,其董事長兼CEO張暉提到,過去12個月有約350萬活躍卡車司機完成了貨運訂單。同時,平臺貨主會員的 12 個月留存率以及響應(yīng)訂單的司機次月留存率均保持在85%左右。
眾所周知,由于滿幫平臺自身的業(yè)務(wù)范疇是提供信息服務(wù),而非參與交易。所以對它來說,最關(guān)鍵的問題是在運力關(guān)系網(wǎng)中,達成貨主、承運人、平臺三方的信任與平衡。留存率正是這一點的反映,只有另外兩方用戶活躍度和粘性有所保證,才能進一步開展會員等商業(yè)化動作。
滿幫管理層在投資人電話會中提到,一季度有更多的非會員貨主升級成為會員,這就不得不提到滿幫對平臺生態(tài)的治理。
舉個例子,一季度滿幫推出首套貨主信用等級體系和成長機制,體系上線以來,有66.6%的貨主有主動提分行為。因此,滿幫通過激勵貨主,就能夠推動他們重視良好交易習慣的養(yǎng)成,直接作用于貨運物流生態(tài)。
另外,滿幫針對低價貨源、倒賣貨源治理開展“春風行動”,2021年11月至2022年3月期間,攔截低價貨源219萬次,向貨主發(fā)出低價提醒1902萬次,提醒后加價率達32.2%。司機找貨和貨主發(fā)貨的效率都更高了,提高了平臺帶給兩方的價值。
可以推測,隨著更多的貨主和承運人因為交易便利、生態(tài)優(yōu)越性選擇滿幫,平臺的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)就會擴大,進一步吸引更多的用戶群體。
或許,這就是滿幫自己的飛輪。在此基礎(chǔ)上,為中小直客提供找車服務(wù)的委托貨等其它業(yè)務(wù),也可以更好地開展。而營收增長,也將以這種邏輯來驅(qū)動。
行業(yè)加速回暖,二級市場的滿幫值得關(guān)注?
在營收大漲的光環(huán)之下,滿幫一季度凈虧損收窄至1.92億元。值得一提的是,這還是在它研發(fā)投入擴大的同時實現(xiàn)的。一季度,滿幫研發(fā)投入從去年同期的1.38億,提高到今年的2.21億元。
實際上,在貨運物流領(lǐng)域的頂層設(shè)計中,《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》、《綜合運輸服務(wù)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》等國家物流政策,都提出了加強創(chuàng)新,打造智慧物流等要求。數(shù)字貨運的信息化和智能化,需要研發(fā)方面的長期投入。
滿幫CEO張暉也認為,中長期來看中國物流行業(yè)整體仍然保持著強勁的發(fā)展態(tài)勢。數(shù)字化是物流行業(yè)的未來趨勢,加之國家層面支持現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型政策的加速出臺,有利于滿幫持續(xù)打造數(shù)字化、持續(xù)化、智能化的物流產(chǎn)業(yè)鏈。
從2022年以來物流行業(yè)整體的運行態(tài)勢看,疫情影響正在散去。中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國公路物流運價指數(shù)顯示,行業(yè)景氣度快速回升,供需均有好轉(zhuǎn)。
對此,滿幫也給出了積極預(yù)期,它預(yù)計2022年第二季度總凈營收將在15.6億元至16.4億元,同比增長39.4%至46.3%。
從運行模式來講,由于滿幫對交易信息流通的貢獻,公路貨運“三空”(空駛、空置、空載)狀況是加速減少的。這可以視為向效率要經(jīng)濟,也是數(shù)字貨運的目標之一。同時,由于網(wǎng)絡(luò)密度和貨運效率的提高,滿幫對公路貨運減碳排放的作用也越發(fā)突出。
一季度財報發(fā)布后,滿幫股價一度大漲。從整體估值水平看,滿幫已自5月底大幅反彈超60%,對應(yīng)著中概股整體回暖。
實際上,近期國家發(fā)改委已表示,將協(xié)調(diào)有關(guān)部門,為全面恢復(fù)物流運行營造寬松環(huán)境。這意味著貨運物流行業(yè)的發(fā)展條件將更寬松。
隨著時間推移,滿幫集團或許能夠迎來自身業(yè)績與估值的雙擊。
文章來源:美股研究社(公眾號:meigushe)旨在幫助中國投資者理解世界,專注報道美國科技股和中概股,對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
申請創(chuàng)業(yè)報道,分享創(chuàng)業(yè)好點子。點擊此處,共同探討創(chuàng)業(yè)新機遇!