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IPO觀察丨專注B2B模式的汽車街,如何保住第一頭銜?

 2024-02-04 14:35  來源: A5專欄   我來投稿 撤稿糾錯(cuò)

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二手車交易平臺(tái)汽車街的IPO征程,向前跨越了一大步。

日前,汽車街獲中國證監(jiān)會(huì)國際合作部境外發(fā)行上市備案通知書,計(jì)劃發(fā)行不超1.6595億股普通股,登陸港交所。據(jù)悉,大陸企業(yè)獲備案通知書是境外上市的前置必要條件。獲得備案通知書意味著,汽車街距成功上市更近了一步。

對(duì)于大部分普通消費(fèi)者來說,在二手車交易市場(chǎng),汽車街的知名度或許不如瓜子二手車、優(yōu)信二手車等,但事實(shí)上,以2022年的二手車成交量計(jì),汽車街在我國二手車整售平臺(tái)中位列第一,是我國最大的二手車交易平臺(tái)。

如今汽車街謀求沖擊港交所IPO,顯然是希望借資本的力量,擴(kuò)大二手車業(yè)務(wù)的影響力,進(jìn)而推動(dòng)業(yè)績(jī)攀升。

但值得注意的是,目前國內(nèi)二手車市場(chǎng)也存在競(jìng)爭(zhēng)加劇、車企直接入局等問題,這種情況下,汽車街如何贏得投資者看好?

聚焦4S店和專業(yè)買家,汽車街不做“散戶”生意?

招股書顯示,汽車街主要經(jīng)營二手車拍賣、二手車增值服務(wù)、二手車收銷安排以及展會(huì)服務(wù)四大業(yè)務(wù)。

其中,二手車拍賣是汽車街主要的營收支柱,2020-2022年?duì)I收分別為1.48億元、3.34億元和2.40億元,分別占各期總營收的32.6%、49.4%、51.3%,營收占比逐年提升。

據(jù)了解,汽車街的二手車拍賣業(yè)務(wù)主要以線上、線下拍賣的形式,從4S店和專業(yè)買家(以二手車商為代表)的交易中抽取傭金及服務(wù)費(fèi)。而在二手車收銷安排業(yè)務(wù)發(fā)展上,汽車街與若干經(jīng)銷商集團(tuán)合作,在4S店購買消費(fèi)者的置換汽車,之后在自家的交易平臺(tái)處置這些二手車。

可以看出,盡管同為二手車交易平臺(tái),但汽車街的業(yè)務(wù)模式與瓜子二手車、優(yōu)信二手車等截然不同,其并不靠C端普通消費(fèi)者創(chuàng)收,而是主打B2B模式。

而之所以不重點(diǎn)面向C端,也是基于市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況考慮。具體而言,著重C端的二手車交易平臺(tái)面向的是更為廣泛的消費(fèi)者,為了確保服務(wù)全面優(yōu)質(zhì),往往模式較重,業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)鏈條包括采購、銷售、物流、服務(wù)等諸多環(huán)節(jié)。因此,相關(guān)企業(yè)面臨較大的盈利壓力,有業(yè)內(nèi)人士曾透露:“行業(yè)平均利潤(rùn)率僅在5%~7%。”

相比之下,由于業(yè)務(wù)模式中買賣雙方的專業(yè)性較強(qiáng),業(yè)務(wù)開展較為省心,并具備一定的輕資產(chǎn)屬性,汽車街擁有更大的利潤(rùn)空間。招股書顯示,2020-2022年,汽車街的整體毛利率分別為64.6%、62.8%和60.9%。

對(duì)此,汽車街在招股書中指出,“將專業(yè)買家作為主要下游買家,進(jìn)而能夠以更高的效率和頻率以及更低的成本促成二手車交易”。

而在B2B模式下,汽車街能躍升至行業(yè)第一的位置,也離不開行業(yè)發(fā)展空間廣闊以及企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)積累和規(guī)模化運(yùn)營。

具體而言,根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告,受益于政策法規(guī)支持、跨區(qū)域交易增加、社交媒體渠道發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步,我國二手車交易市場(chǎng)正在快速發(fā)展,總交易量有望在2027年達(dá)到2470萬輛,2022年至2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到14.5%。

對(duì)此,中國汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)羅磊曾指出:“二手車市場(chǎng)有望成為中國汽車消費(fèi)的新藍(lán)海”。在這片前景廣闊的市場(chǎng),汽車街也依托其資源優(yōu)勢(shì)和渠道開拓,逐漸占領(lǐng)高地。

資源積累方面,據(jù)悉,20世紀(jì)末,在汽車行業(yè)方興未艾之際,汽車街創(chuàng)始人楊愛華已開始征戰(zhàn)4S店行業(yè)。截至2014年,楊愛華創(chuàng)辦的寶信汽車營業(yè)收入超300億元,位列中國汽車經(jīng)銷商前十強(qiáng)。這也為汽車街的創(chuàng)立提供了基礎(chǔ)的資源支持。截至2022年底,汽車街已與超270家經(jīng)銷商集團(tuán)合作二手車業(yè)務(wù),并成為16家主機(jī)廠旗下4S店的首選二手車拍賣渠道之一。

另外,考慮到汽車產(chǎn)品具備高價(jià)值特性,用戶的決策購買周期較長(zhǎng),線下渠道的開拓也成為汽車街發(fā)展的重要一環(huán)。根據(jù)灼識(shí)咨詢披露的信息,汽車街是全國線下拍場(chǎng)數(shù)量最多、線下服務(wù)地理覆蓋最廣的二手車交易平臺(tái)。截至2022年12月31日,公司在國內(nèi)的73個(gè)城市戰(zhàn)略性地設(shè)立78個(gè)拍場(chǎng),而所提供的線下服務(wù)覆蓋全國238個(gè)城市。

可以說,在B端二手車交易市場(chǎng),汽車街已具備較高的市場(chǎng)認(rèn)可度,但這也并不代表沒有隱憂。根據(jù)招股書,汽車街近年來的業(yè)績(jī)波動(dòng)較為明顯,2020-2022年,營收分別為4.53億元、6.78億元和4.68億元,凈利潤(rùn)分別為0.90億元、1.65億元和0.69億元。

這很大程度是因?yàn)楫?dāng)前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,目前,在二手車交易行業(yè),除了汽車街之外,瓜子二手車、人人車、優(yōu)信二手車等平臺(tái)的實(shí)力也不容小覷。這種情況下,汽車街不斷加大費(fèi)用支出,以鞏固優(yōu)勢(shì)。根據(jù)招股書,2020-2022年,汽車街的銷售及分銷開支占總收入的比例分別為10.7%、11.8%、19.0%,3年總體上漲8.3%。

值得一提的是,二手車交易市場(chǎng)格局頗為分散,截至2022年,汽車街在我國二手車整售平臺(tái)中的市場(chǎng)份額僅為1.3%左右,這也意味著汽車街若想保住領(lǐng)先的行業(yè)地位,還需有更多考量。

汽車街繼續(xù)加碼B端,還能獲取多少增量?

目前,我國二手車市場(chǎng)還有很大的成長(zhǎng)空間。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,2022年,我國二手車交易僅占乘用車總銷售量的34.3%,美國市場(chǎng)的占比則達(dá)到72.8%。

根據(jù)招股書,汽車街接下來希望結(jié)合上述市場(chǎng)背景,沿著現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式,擴(kuò)大并升級(jí)拍場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、增加買賣雙方基數(shù),以提高市場(chǎng)影響力,進(jìn)而推動(dòng)業(yè)績(jī)攀升。

比如,針對(duì)上游賣家,汽車街計(jì)劃吸引新的經(jīng)銷商集團(tuán)和主機(jī)廠,并加深與現(xiàn)有經(jīng)銷商集團(tuán)和主機(jī)廠的合作。

其實(shí)結(jié)合調(diào)研數(shù)據(jù)來看,汽車街已經(jīng)俘獲諸多4S店。灼識(shí)咨詢披露的資料顯示,截至2022年末,已有總計(jì)4900家4S店在汽車街的平臺(tái)上處置過二手車。

如果能吸引更多新生代4S店選在自家二手車交易平臺(tái)售賣產(chǎn)品,那么汽車街的業(yè)績(jī)也將隨之攀升。

然而需要注意的是,在燃油車時(shí)代,4S店是汽車產(chǎn)業(yè)重要的出貨渠道,而如今已經(jīng)進(jìn)入新能源汽車時(shí)代,市場(chǎng)交易環(huán)境已產(chǎn)生諸多變化。

一方面,諸多車企紛紛自建直銷渠道,4S店的影響力在日趨減弱。比如,官方資料顯示,截至2023年12月31日,理想在全國擁有467家直營零售中心,覆蓋140個(gè)城市。截至2023年三季度,小鵬汽車門店數(shù)量也超400家,其中直營模式占比70%。另外,據(jù)了解,燃油車產(chǎn)業(yè)的巨頭長(zhǎng)城汽車也在探討鋪設(shè)新能源直營門店的方案。

諸多車企在新能源汽車時(shí)代紛紛布局直營零售渠道,不僅僅是為了給消費(fèi)者帶來差異化的體驗(yàn),還希望更強(qiáng)有力地控制銷售渠道,在零售端攫取更多利潤(rùn)。

這其中的典型做法,當(dāng)屬官方直營二手車業(yè)務(wù)。比如,2021年1月,蔚來推出官方二手車NIO Certified,進(jìn)而打通全系車型循環(huán)流通的鏈路。

無獨(dú)有偶,當(dāng)年11月,小鵬推出官方二手車業(yè)務(wù)。天眼查顯示,2022年9月,理想在上海成立注冊(cè)資金10億元的服務(wù)公司,經(jīng)營范圍也包括二手車經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

由于擁有更大的品牌影響力以及線上銷售渠道,造車新勢(shì)力的官方直營二手車業(yè)務(wù)也取得一定增長(zhǎng)。

以蔚來為例,2023年Q3,其包括二手車銷售的其他業(yè)務(wù)營收16.58億元,同比增長(zhǎng)55.0%,增速位列三大業(yè)務(wù)之首。

另一方面,相比燃油車,新能源汽車的更新?lián)Q代頻次往往更快,而且相關(guān)車企降價(jià)動(dòng)作頻頻,這種趨勢(shì)下,二手車交易平臺(tái)的利潤(rùn)空間也較為受限,正如二手車平臺(tái)美天邁的相關(guān)負(fù)責(zé)人劉瀟曾表示:“車企宣布降價(jià),我們只能跟著降。”

在此背景下,汽車街、瓜子二手車等平臺(tái)后續(xù)可能更需要做的是重新梳理業(yè)務(wù)模式,謀求新的破局。而結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)來看,目前二手車交易平臺(tái)或許可以通過加碼內(nèi)容運(yùn)營、開拓海外市場(chǎng)等手段,吸引更多客戶資源,打開更大市場(chǎng)規(guī)模。

比如,在內(nèi)容運(yùn)營方面,由于具備流量?jī)?yōu)勢(shì),抖音、快手等短視頻平臺(tái)已經(jīng)成為二手車商們的新戰(zhàn)場(chǎng),如汽車信息與服務(wù)平臺(tái)懂車帝宣布與抖音二手車業(yè)務(wù)進(jìn)行融合,未來一年,雙方將拿出50億流量打造專業(yè)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,進(jìn)一步提升二手車運(yùn)營的效益。對(duì)此,懂車帝二手車業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人趙志峰曾介紹,“內(nèi)容即車源、商家即作者”已成為二手車領(lǐng)域的獨(dú)特創(chuàng)作生態(tài),平臺(tái)上有用內(nèi)容的流量獲取能力是普通內(nèi)容的10倍。

在出海方面,海外二手車交易市場(chǎng)的發(fā)展仍然火熱,據(jù)悉,在歐美等發(fā)達(dá)國家,二手車銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一手車,如德國和英國的二手車銷量是新車銷量的2倍和3.5倍。這種背景下,國內(nèi)二手車交易平臺(tái)加快出海步伐也是必然之勢(shì)。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2023年1-6月,我國二手車出口量已超過8萬輛,超過2022年全年。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),到2025年,我國二手車出口量有望達(dá)到40萬輛的規(guī)模。

因此,綜合來看,汽車街未來的發(fā)展還是具備較大的想象空間。

作者:無字

來源:港股研究社

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