回顧中國互聯(lián)網(wǎng)2019年,你會發(fā)現(xiàn)美團(tuán)點評CEO王興于2019年初發(fā)布于個人社交媒體賬號上的一段話:“2019年可能會是過去十年里最差的一年,但卻是未來十年里最好的一年。”,卻意外成為該年度的真實寫照。
2019年,中概股和H股巨頭的進(jìn)攻意愿明顯收縮:調(diào)整架構(gòu)、優(yōu)化人員、裁員、討薪頻頻出現(xiàn)在2019年朋友圈中。當(dāng)然,巨頭日子不好過,中小企業(yè)的處境同樣也難受:融資失敗、資金鏈斷裂、供應(yīng)商貨款拖欠、員工失業(yè),又或是高管減薪、年終獎取消、年會發(fā)盒飯、年會獎品突然變成了“免裁券”……
回頭再看,2019年注定是一個不平凡的往年,有許多人用“互聯(lián)網(wǎng)寒冬”來形容這一年。2020年伊始,為更好的直觀了解中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀,本文摘選來自26個行業(yè)總共70多家市值排名靠前的中國互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)作為本文的研究樣本,通過梳理這些上市企業(yè)近三年,和2019年前三季度財報數(shù)據(jù)(大部分公司的第四季度財報春節(jié)后才發(fā)布)會發(fā)現(xiàn),2020,中國互聯(lián)網(wǎng)將可能正式進(jìn)入后高光時刻。
01
資本趨冷,中國互聯(lián)網(wǎng)迎來新的拐點
如果說2020年是中國互聯(lián)網(wǎng)的后高光時刻,那么2017、2018年可能就是中國互聯(lián)網(wǎng)的高光時刻。2013年-2014年,隨著包含阿里巴巴、京東等中國互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭的赴海外上市,將整個中國的創(chuàng)業(yè)熱情推向了高潮。90后創(chuàng)業(yè)者,甚至是00后創(chuàng)業(yè)者開始成為中國創(chuàng)投圈的新熱點。
而受整個經(jīng)濟(jì)周期影響,2016年-2018年,中國互聯(lián)網(wǎng)開始進(jìn)入新的拐點。
一方面,中國創(chuàng)投圈融到錢的項目越來越少。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2019年前11個月僅有5387家企業(yè)拿到融資,不足2018年的1/2。同時,整體融資規(guī)模也在下跌。2019年前11個月創(chuàng)投圈整體融資交易規(guī)模為7532億元,僅2018年的43%,亦是2015年以來最低交易規(guī)模。
值得關(guān)注的是,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍然是2019年融資規(guī)模最大的行業(yè),前11個月交易總額達(dá)到1044.76億元,但比2018年減少了63.36%。
同時,根據(jù)投中研究院發(fā)布的《2018中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場數(shù)據(jù)報告》顯示,自2015年以來,中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)融資活躍度逐步回歸理性,融資案例數(shù)為1085起,較2017年下降2.86%;融資規(guī)模僅有小幅增長,總金額936.17億美元,較2017年增長14.62%。
在這樣的背景之下,另一方面,全球二級市場迎來中企境內(nèi)外密集上市浪潮。2017年,中國境內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)數(shù)為11家,較上年同比增長57.14%。2018年,中國境內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)數(shù)達(dá)到19家,創(chuàng)下近10年來新高,募資總規(guī)模達(dá)到126.2億美元,與2017年相較,IPO數(shù)量增長72.73%,募資總規(guī)模增長339.42%。
2018年,無論從IPO中企數(shù)量上和募資總規(guī)模上,互聯(lián)網(wǎng)中企IPO漲幅明顯。受港股“同股不同權(quán)”政策的利好影響,加上美港股上市周期較A股短,許多內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛投身美港市場,其中就包含小米、美團(tuán)、映客等諸多互聯(lián)網(wǎng)科技公司成為新的 IPO 募資明星。
02
猛漲變穩(wěn)增,日進(jìn)斗金時代漸結(jié)束
表面上看,中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來上市浪潮,是由于資本市場趨冷的結(jié)果,但實際上是由中國互聯(lián)網(wǎng)人口增長已見頂所致。根據(jù)Questmobile統(tǒng)計數(shù)據(jù),中國移動互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶數(shù)量于2019Q1觸頂11.38億,2019Q2用戶數(shù)凈下降193萬至11.36億。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)用戶數(shù)量的不再增長,人口紅利的消失,迫使中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不得不選擇在公司營收增長最好的時間段上市。
然而,值得注意的是,許多企業(yè)即便是完成了上市,但是他們的營收增長并沒有以此而變得更好,相反還出現(xiàn)了大幅下滑的現(xiàn)象。
其中來自互聯(lián)網(wǎng)娛樂、視頻、社區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)金融科技、信息安全、酒店連鎖、電子競技等領(lǐng)域的阿里大文娛、愛奇藝、陌陌、寶寶樹、趣店、新氧、金山軟件、三六零、首旅酒店、網(wǎng)龍、完美世界等幾家公司近三年來的營收增速均出現(xiàn)了驟跌趨勢。
依據(jù)近三年以及2019年前三季度的財報數(shù)據(jù)顯示,2016年阿里大文娛的營收額147.33億,同比增長271%,2018年公司營收額增長至240.77億,同比跌至23%,在2019年前三季度中季度增速最低為6%。同樣作為國內(nèi)視頻網(wǎng)站三巨頭之一愛奇藝2016年的營收額112.37億,同比增長111.29%,而到了2018年,營收額達(dá)到249.98億,同比增長下降至43.79%,在2019年前三季度中季度增速最低為7%。另外,還有陌陌2016年營收額5.53億,同比增長312.80%,到2018年公司營收額增至134.08億,同比增長降至50.89%。寶寶樹2016年營收額5.10億,同比增長154.86%,到2018年公司營收額7.60億,同比增長降至4.18%,整體呈現(xiàn)出“增收不增速”的尷尬態(tài)勢。
雖然上述企業(yè)的營收增速都在下滑,但是相比而言,首旅酒店、三六零和趣店三家近三年營收增長下滑幅度則更嚴(yán)重。其中首旅酒店2016年營收額65.23億,同比增長389.4%,到2018年,公司營收額達(dá)到85.39億,同比增長降至1.45%,是為數(shù)不多的幾家同比增長下滑至1%左右的上市企業(yè)之一。
于2016年7月從美股摘牌的三六零的營收同比增長也從2017年的23.56%,降至2018年的7.28%,還有趣店的營收同比增長從2016年的509.83%,降至2018年的61.18%,降幅特別明顯。
另外在2019年前三季度中,趣店、首旅酒店和三六零均出現(xiàn)季度負(fù)增長現(xiàn)象,其中首旅酒店在2019年Q3同比增長跌至-5.32%。
除了上述這些公司的營收增長出現(xiàn)下滑現(xiàn)象之外,其他包含電商、游戲、廣告、互動媒體與服務(wù)、在線醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療美容行業(yè)的公司也出現(xiàn)了明顯的增長乏力情況。其中來自電商領(lǐng)域的京東營收增長就從2016年的43.68%同比增長,降至2018年的27.51%。網(wǎng)易游戲也從2016年的67.43%同比增長,降至2018年的24.13%。平安好醫(yī)生從2017年的210.28%同比增長,降至2018年的78.68%。而在2019年前三季度中,曾經(jīng)的“四大門戶“中的網(wǎng)易、新浪、搜狐均出現(xiàn)季度負(fù)增長,其中網(wǎng)易Q3同比增長降至-13.17%,新浪Q2同比增長降至-0.8%,搜狐Q3同比增長降至-5.19%。另外百度Q3同比增長降至-0.44%。
綜合來看,上述出現(xiàn)增長速度下滑的公司幾乎是來自老行業(yè)。探究原因,老行業(yè)格局基本已固定,且市場紅利已漸漸殆盡,對于這些上市公司而言,沒有了市場紅利,再加之公司體量也已接近天花板,所以無論是行業(yè)第一梯隊,還是其他成員的增長必然進(jìn)入穩(wěn)增階段。
03
云計算、直播、AI接棒,領(lǐng)跑線上市場
雖然包含電商、廣告、游戲、互動媒體與服務(wù)等老行業(yè)增長臨近拐點,但是包含云計算、直播和AI幾大新行業(yè)開始接棒,持續(xù)領(lǐng)跑線上市場。
其中云計算市場方面,不管是第一梯隊的阿里云、騰訊云和百度云,還是第二梯隊的金山云的同比增長都保持在了100%左右的增幅,遠(yuǎn)超其他行業(yè)公司的增速。在這幾家中,增速最穩(wěn)定的要屬阿里云,在2016年至2018年期間,同比增長分別達(dá)到121%、101%、84.47%。然而騰訊云近三年的同比增長也分別達(dá)到289%、163%、100%。
同樣,來自直播行業(yè)的虎牙、斗魚、歡聚時代三巨頭的營收同比增長也比較平穩(wěn)。其中虎牙近兩年的同比增長均超過100%。然后斗魚近兩年的同比增長也保持在了100%左右。
比較搶眼的是,雖然近三年歡聚時代的年營收同比增長系數(shù)低于虎牙、斗魚兩家,但是2019年前三季度唯一保持正向增長的直播企業(yè),從Q1的47.14%,增長至Q3的67.84%。
作為近幾年興盛的幾大行業(yè)之一,AI也是過往三年最值得關(guān)注的市場。其中曠視科技(招股書披露)近兩年的同比增長分別達(dá)到了360.29%、355.60%,可以說是整個中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為數(shù)不多的保持3倍以上年增長的公司之一。還有來自中國安徽的AI公司科大訊飛也從2016年32.78%的同比增長,增長至2018年的45.41%。
雖然沒有云計算、直播和AI三大行業(yè)的高增,但是包含在線教育、線下培訓(xùn)、飲料、物流、租車、軟件服務(wù)等行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)科技公司依然保持穩(wěn)增態(tài)勢。其中來自在線教育行業(yè)的新東方在線近兩年同比增長分別達(dá)到33.56%、45.67%。而市值超70億美元的跟誰學(xué)2018年同比增長達(dá)到307.16%,并在2019年前三季度中保持了473.76%、413.43%、461.24%的同比增長,是去年前三季度中兩大增速王之一。另外一家瑞幸咖啡,在2019年前三季度中同比增長分別達(dá)到了3593.92%、648.19%和540.20%。
線下培訓(xùn)市場的好未來、新東方和中公教育三家的年同比增長也比較穩(wěn)健。其中好未來近三年同比增長分別為42.86%、68.26%和64.42%。相比于好未來的略降趨勢,新東方和中公教育兩家均保持了上漲節(jié)奏。新東方從2016年的18.57%同比增長至2018年的36.01%。中公教育從2017年的1.58%同比增長至2018年的54.72%。
另外,受包含電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展、政企上云漸熱以及相關(guān)政策發(fā)布等多重因素影響,促使國內(nèi)物流、軟件服務(wù)等行業(yè)的上市公司營收也呈現(xiàn)出了較穩(wěn)健的增長。其中包含百世集團(tuán)、中通、韻達(dá)快遞3家國內(nèi)物流上市公司年增長都保持在30%以上。還有金蝶國際、浪潮、用友3家國內(nèi)軟件服務(wù)上市公司的增速也較穩(wěn)定。其中浪潮從2016年的25.14%同比增長至2018年的84.17%,增速較大。
04
巨頭日子不好過,新玩家也難受
2019年,包含阿里巴巴、騰訊、網(wǎng)易、美團(tuán)等巨頭的日子比較不好過,表現(xiàn)出主業(yè)增速下滑,新業(yè)務(wù)還在持續(xù)投入并虧損。企業(yè)開始加速轉(zhuǎn)型,短期內(nèi)改善效果不明顯,投資收益成為提升公司收益主要策略之一。
另外包含拼多多、瑞幸咖啡、蔚來汽車這些新一批互聯(lián)網(wǎng)科技股上市公司的日子也比較難受,雖然完成火箭上市,但是上市后公司營收增長速度開始放緩,虧損加劇,現(xiàn)金流壓力持續(xù)存在。
具體來看,通過阿里巴巴2019財報可以發(fā)現(xiàn)(由于各家公司2019年報尚未發(fā)布,故參照2018年報數(shù)據(jù)),雖然公司盈利近千億、平臺GMV增速達(dá)到18.7%,但是阿里在其云計算業(yè)務(wù)、數(shù)字媒體和娛樂板塊,以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)和其他板塊相比于2018財年,仍然處于虧損狀態(tài),個別業(yè)務(wù)的虧損規(guī)模還在擴(kuò)大。
好在,參照亞馬遜的發(fā)展軌跡,阿里云業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀槠湫买?qū)動之一。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司(IDC)最新發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場(2019 上半年)跟蹤》報告顯示 ,從 IaaS 和 PaaS 整體市場份額來看,阿里云市場份額接近 50%,遠(yuǎn)超國內(nèi)第二名到第五名廠商(騰訊、中國電信、AWS、華為)的份額總和,并且領(lǐng)先優(yōu)勢還在擴(kuò)大。另根據(jù)權(quán)威研究機(jī)構(gòu)Gartner數(shù)據(jù)顯示,阿里云在全球市場份額也已排名第三,僅次于亞馬遜和微軟。
相比于阿里巴巴近幾年在加速多元化的業(yè)務(wù)布局,騰訊也在謀求從一家面向用戶端的企業(yè),轉(zhuǎn)型成為一家面向商戶和政府端的平臺。
根據(jù)騰訊財報顯示,2018年公司全年營收3126.94億元,同比增速從2017年的56%下降至32%。原來現(xiàn)金牛游戲業(yè)務(wù)被弱化,公司營收結(jié)構(gòu)改為增值服務(wù)(包括“網(wǎng)絡(luò)游戲”和“社交網(wǎng)絡(luò)”)、網(wǎng)絡(luò)廣告(包括“媒體廣告”和“社交及其它廣告”)及其他(主要包括支付相關(guān)服務(wù)和云服務(wù))三個部分組成。其中在社交網(wǎng)絡(luò)方面,2018年微信及WeChat合并月活躍賬戶數(shù)達(dá)10.98億,同比增長11.0%。QQ的智能終端月活躍賬戶數(shù)為6.998億,同比增長2.5%。如果按照中國14億人口基數(shù)推算,1人1賬戶,騰訊社交網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)增長已接近上限。而騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告也出現(xiàn)了階段性下滑趨勢。剩下支付和云服務(wù)兩大新業(yè)務(wù)增長超過100%,是其年報最大的看點。但尷尬的是,這兩大業(yè)務(wù)目前最大的競爭對手是阿里巴巴,其中騰訊云僅有91億,遠(yuǎn)低于阿里云的247億。
作為中國互聯(lián)網(wǎng)曾經(jīng)的三大門戶之一,網(wǎng)易2018年公司營收超過670億元,同比增長24%。但主營業(yè)務(wù)游戲增速從60%,降至30%以下,并且凈利潤同比下降達(dá)到31.4%。面對公司營收增速、主業(yè)游戲業(yè)務(wù)增速、新業(yè)務(wù)電商增長、凈利潤開始下滑等多重挑戰(zhàn),網(wǎng)易開始進(jìn)行大幅改革,并將電商業(yè)務(wù)之一網(wǎng)易考拉賣給了阿里巴巴。
美團(tuán)點評方面,2018年,公司總收入雖然從2017年的339億元增至652億元,但是同比增長卻從194.31%降至92.3%。另外,2018年還是美團(tuán)點評虧損額最大的一年,全年虧損達(dá)1155億元,除了包含1046億元的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股之公允價值變動外,美團(tuán)點評全年經(jīng)營虧損為110.86億元,同比上升189.7%。究其原因,一方面由于餐飲外賣、到店、酒店及旅游核心業(yè)務(wù)盈利能力有待加強(qiáng),另一方面受收購摩拜、布局出行等新業(yè)務(wù)持續(xù)投入的影響,美團(tuán)點評經(jīng)營虧損額仍在持續(xù)擴(kuò)大。
相對于阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)點評、網(wǎng)易等巨頭的轉(zhuǎn)型陣痛難題,包含拼多多、瑞幸咖啡和蔚來汽車面臨最大的挑戰(zhàn)是,如何在公司營收增速放緩的情況之下,改善公司的持續(xù)虧損現(xiàn)狀。
依據(jù)三家公司2019年前三季度財報顯示,蔚來汽車、拼多多和瑞幸咖啡三家虧損分別達(dá)到86.39億、52.16億和17.65億。截至2019年第三季度,三家公司累計虧損總額分別達(dá)到約400億、163億和47億。
盡管三家不是虧損最多公司,但是都對各自公司造成了一定現(xiàn)金流壓力,并且短期內(nèi)仍不會得到改善。
05
后高光時刻,中國互聯(lián)網(wǎng)如何笑贏全球資本市場?
根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告(2019)》顯示,2019年恰逢中國全功能接入互聯(lián)網(wǎng)25周年,25年來,中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展經(jīng)歷了以PC互聯(lián)為主要途徑的互聯(lián)網(wǎng)初級發(fā)展階段及由移動互聯(lián)網(wǎng)主導(dǎo)的人人互聯(lián)階段,如今已進(jìn)入以人工智能等新興技術(shù)和實體經(jīng)濟(jì)深度融合的萬物互聯(lián)新階段。在與全球互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對標(biāo)方面,雖然中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)與其他發(fā)達(dá)國家相比起步較晚,但發(fā)展速度遠(yuǎn)超其他國家。尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)資源發(fā)展以及電子商務(wù)等垂直領(lǐng)域,中國已穩(wěn)居世界領(lǐng)先地位。
過往,中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為何能夠受到全球資本市場的關(guān)注,拋開相關(guān)政策不談,與中國龐大的人口基數(shù),以及相應(yīng)的巨大消費(fèi)潛力,還有全民創(chuàng)業(yè)熱情持續(xù)高漲不無關(guān)聯(lián)。
一方面,截至2018年底,中國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到8.29億,全年新增網(wǎng)民5653萬,互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)59.6%,較2017年底提升3.8個百分點。超過全球平均水平(57%)2.6個。中國手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)8.17億,較2017年底增加6433萬,其中網(wǎng)民中使用手機(jī)上網(wǎng)的比例由 2017 年底的 97.5% 提升至 2018 年底的 98.6%。另參照華爾街知名分析師瑪麗·米克爾發(fā)布的2019年互聯(lián)網(wǎng)趨勢報告顯示,2018年互聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)38億人來推算,中國網(wǎng)民人數(shù)占比已超過1/4。
另一方面,根據(jù)中國國家統(tǒng)計局發(fā)布的2019年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況各項數(shù)據(jù)顯示,2019年,中國在GDP總量和人均GDP這兩個經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵指標(biāo)上都取得了關(guān)鍵突破:據(jù)初步核算,2019年全年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)990865億元。這也是中國GDP總量首次逼近100萬億元人民幣的高位,經(jīng)濟(jì)總量繼續(xù)穩(wěn)居世界第二。而在人均GDP方面,中國人均GDP也首次突破了10000美元,達(dá)到10276美元。另外,2019年,中國社會消費(fèi)品零售總額達(dá)到411649億元,比上年名義增長8.0%。這也是中國年度社會消費(fèi)品零售總額首次突破40萬億元大關(guān)。
在全民創(chuàng)業(yè)熱情方面,根據(jù)IT桔子、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)顯示,從2013年到2017年,中國新成立互聯(lián)網(wǎng)公司累計達(dá)到約7萬家,其中2013年成立1.2萬家,2014年新增1.9萬家,2015年新增 2.2萬家,2016年新增1.4萬家,2017年新增0.29萬家。以2015年2.2萬家高峰值計算,平均每周中國就誕生了423家互聯(lián)網(wǎng)新公司。
2020年,中國互聯(lián)網(wǎng)將進(jìn)入新的25年。在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐漸消失、國民消費(fèi)日趨穩(wěn)健的情況之下,單憑創(chuàng)業(yè)熱情顯然無法帶來新的改變。在此情況之下,中國互聯(lián)網(wǎng)如何在新興技術(shù)、以及互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)相融合等方面取得新的突破,將是中國互聯(lián)網(wǎng)后高光時刻的最大看點。
過去十年,在全球股市中誕生出了兩大中概股和H股市值之王,其中阿里巴巴市值首次突破4萬億港元,而騰訊市值也逼近4萬億港元。未來十年,在中概股和H股中能否再次創(chuàng)造奇跡,需要繼續(xù)關(guān)注。
參考資料:
本文綜合了包含21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道、第一財經(jīng)、彭博周刊以及中國國家統(tǒng)計網(wǎng)等多處公開資料,另外,本文數(shù)據(jù)來源于wind 客戶端及各家財報新聞報道。
申請創(chuàng)業(yè)報道,分享創(chuàng)業(yè)好點子。點擊此處,共同探討創(chuàng)業(yè)新機(jī)遇!