文|吳昊
“中國共享出行第一股”的稱號被嘀嗒捷足先登。
10月8日，嘀嗒出行正式遞交招股書，擬在港交所掛牌上市。此番IPO如果成功，嘀嗒出行將趕在滴滴之前，拿下中國共享出行第一股的稱號。
嘀嗒成立于2014年，官網(wǎng)介紹稱，嘀嗒出行為“中國兩大移動出行平臺之一”。不同于滴滴，雖然同是出行領(lǐng)域的老玩家，但嘀嗒出行一直蟄伏于順風(fēng)車與出租車兩大細(xì)分市場，所以無論是用戶規(guī)模還是估值，都與滴滴存在著較大差距。
招股書顯示，截至2020年6月30日，嘀嗒在全國366個城市提供順風(fēng)車服務(wù)，擁有約1920萬名注冊私家車主，包括約980萬名認(rèn)證私家車主。2019年，嘀嗒平臺交易總額為110億元。2017年、2018年和2019年，嘀嗒的營業(yè)收入分別為0.49億元、1.18億元和5.81億元，三年累計(jì)增長近12倍。同時，2019年和截至2020年6月30日，平臺經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1.72億元和1.51億元。
嘀嗒此番搶灘IPO，融資和獲得品牌背書的作用已經(jīng)不言自明;但出行市場的戰(zhàn)爭遠(yuǎn)未結(jié)束，滴滴仍然是無法忽視的存在，另外還有美團(tuán)、高德、曹操出行等大量二線玩家。
身在其中的嘀嗒出行雖然已經(jīng)依靠順風(fēng)車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了盈利，并且證明了其持續(xù)造血能力，但如何避免螺螄殼里做道場，以及抵御各路玩家的攻勢，這些問題都在時時刻刻拷問著嘀嗒。
偏安一隅
雖然自稱“中國兩大移動出行平臺之一”，但嘀嗒出行并沒有像滴滴一樣經(jīng)歷過慘烈的戰(zhàn)火洗禮，而是在相當(dāng)長的時間里，選擇偏安一隅。
時間回到2010年，因?yàn)椴粷M足于外企悠哉悠哉的工作氛圍，宋中杰帶著幾個朋友從谷歌跳槽，進(jìn)行第一次創(chuàng)業(yè)。當(dāng)時國內(nèi)O2O領(lǐng)域如火如荼，宋中杰覺得團(tuán)購模式好，就義無反顧加入了團(tuán)購創(chuàng)業(yè)的大潮，做了一個名為嘀嗒團(tuán)的項(xiàng)目。
作為第一個創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，嘀嗒團(tuán)隨后就遭遇了千團(tuán)大戰(zhàn)，在一堆有著豐富經(jīng)驗(yàn)的對手面前，嘀嗒團(tuán)最終倒在了戰(zhàn)壕里。
嘀嗒團(tuán)失敗之后，宋中杰又繼續(xù)尋找下一個新項(xiàng)目，當(dāng)時團(tuán)隊(duì)經(jīng)過對出行、到家、在線教育、P2P四個領(lǐng)域的考察，最終選擇了出行，因?yàn)閷?ldquo;嘀嗒”抱有執(zhí)念，所以新項(xiàng)目仍舊以此命名。
不過，那時出行領(lǐng)域已經(jīng)熱鬧非凡，滴滴已經(jīng)擊潰百米、搖搖，正和快的打得火熱，另外國外的Uber也伺機(jī)而動，對于嘀嗒而言，出行市場的機(jī)會并不多。
但宋中杰團(tuán)隊(duì)經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，順風(fēng)車這個小眾賽道還有機(jī)會，當(dāng)時市場上只有天天用車、51用車等幾家公司，更重要的是，順風(fēng)車相比于網(wǎng)約車，還有著天然的優(yōu)勢——合法。
2012年1月，北京市政府就發(fā)布了鼓勵私人小客車合乘出行的指導(dǎo)文件，這代表著政策的風(fēng)向標(biāo)，而順風(fēng)車也符合私家車城市出行的趨勢。
于是嘀嗒拼車就應(yīng)用而生了。
2014年4月，嘀嗒拼車上線，正式進(jìn)駐順風(fēng)車市場。在北京、上海、廣州等多地展開大規(guī)模推廣。由于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的光環(huán)，嘀嗒拼車先后拿到了IDG資本的1000萬美元A輪融資，隨后又獲得了“出行教父”李斌1億美元的加持。
但好景不長，嘀嗒拼車誕生之后，滴滴宣布與快的合并，滴滴隨后便大規(guī)模進(jìn)軍順風(fēng)車賽道。
當(dāng)時的順風(fēng)車雖然有政策限制，但監(jiān)管并不嚴(yán)格。滴滴進(jìn)行了十分激進(jìn)的擴(kuò)張，除了“真”順風(fēng)車之外，滴滴還將大量不滿足網(wǎng)約車條例的違規(guī)司機(jī)納入順風(fēng)車陣營當(dāng)中。這樣的做法讓滴滴順風(fēng)車業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，市場份額直逼嘀嗒拼車，但后來的事情也證明了，此舉給滴滴埋下了無窮隱患。
2018年，滴滴幾乎已經(jīng)戰(zhàn)勝了市面上所有的主要對手，獨(dú)占國內(nèi)網(wǎng)約車市場90%以上的份額，但在沖刺上市前夕，當(dāng)初順風(fēng)車留下的禍端，險些對滴滴造成滅頂之災(zāi)。
連續(xù)多起順風(fēng)車司機(jī)殺人事件之后，在輿論的討伐和監(jiān)管的密切注視下，滴滴最終被迫宣布順風(fēng)車業(yè)務(wù)無限期下線，那時候的出行市場人人自危，但滴滴順風(fēng)車的下線，同時讓嘀嗒出行撿了一個大便宜。
滴滴順風(fēng)車事故發(fā)生之后，根據(jù)Sensor Tower應(yīng)用情報平臺監(jiān)測到，半個月內(nèi)，嘀嗒出行iPhone版均保持每日下載量前十強(qiáng)的成績，而且嘀嗒App首次打入單日iPhone下載量前三強(qiáng)。伴隨著滴滴順風(fēng)車的下線整改，嘀嗒出行市場份額也一路上漲，根據(jù)嘀嗒出行在招股書中援引的第三方數(shù)據(jù)顯示，目前嘀嗒已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)順風(fēng)車市場超66.5%的市場份額。
今年以來，嘀嗒出行謀求IPO的消息就隔三差五的傳出。1月，市場有消息稱嘀嗒出行正尋求在IPO前一輪融資中籌資約3億美元;9月，又有消息稱，嘀嗒出行考慮在香港進(jìn)行5億美元IPO，不過嘀嗒出行都回應(yīng)稱“不予評論”。
如今，號稱中國最大的順風(fēng)車平臺的嘀嗒，即將要上市了。
天花板
嘀嗒出行崛起于順風(fēng)車業(yè)務(wù)，并且以一種較輕的模式，實(shí)現(xiàn)了盈利，但由于一直存活在過于狹窄的賽道內(nèi)，讓嘀嗒未來的想象空間也變得極為有限。
根據(jù)嘀嗒出行的招股書數(shù)據(jù)顯示，嘀嗒出行主要的營收來源于三個方面，向順風(fēng)車車主收服務(wù)費(fèi);向出租車司機(jī)收服務(wù)費(fèi);收廣告費(fèi)及提供其他服務(wù)。
其中順風(fēng)車業(yè)務(wù)是嘀嗒出行的利潤奶牛。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2019年嘀嗒平臺交易總額(GTV)為110億元，其中順風(fēng)車業(yè)務(wù)GTV為85億元，順風(fēng)車業(yè)務(wù)GTV占平臺總GTV的77.3%。
順風(fēng)車相比于網(wǎng)約車，商業(yè)模式更輕，因?yàn)槠脚_只扮演信息撮合的角色，無需對司機(jī)進(jìn)行補(bǔ)貼，同時沒有經(jīng)歷過大規(guī)模的價格戰(zhàn)，嘀嗒得以保持較高的毛利率。
2019年，嘀嗒出行宣布已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利，即使今年上半年受到疫情因素的影響，嘀嗒仍然賺取了1.5億元。主營業(yè)務(wù)扭虧為盈，同時也證明了嘀嗒擁有自我造血能力，商業(yè)模式也得到了驗(yàn)證。
除了扎根順風(fēng)車之外，宋中杰受到李斌的建議，又進(jìn)軍了另一個此前一直被忽略的領(lǐng)域——出租車。2017年10月20日，嘀嗒出行宣布上線出租車業(yè)務(wù)，這也是嘀嗒出行成立3年多之后，首次布局順風(fēng)車以外的業(yè)務(wù)。至此，順風(fēng)車、出租車成為嘀嗒出行的兩大基本業(yè)務(wù)。
進(jìn)軍出租車領(lǐng)域之后，嘀嗒出行向出租車公司提供數(shù)字化服務(wù)，幫助出租車司機(jī)減少了盲目巡游的時間，提高了接單效率，最后面向出租車司機(jī)收費(fèi)。
進(jìn)軍出租車除了服務(wù)費(fèi)之外，嘀嗒還想進(jìn)一步拓寬營收場景。宋中杰曾稱，嘀嗒入局主要是為出租車行業(yè)和司機(jī)創(chuàng)造新訂單和收入，收取信息費(fèi);為出租車企業(yè)研發(fā)系統(tǒng)，收取服務(wù)費(fèi);進(jìn)一步地，未來合作探索出租車內(nèi)衍生廣告平臺、移動電商等，嘀嗒出行也將獲得相應(yīng)收入。
不過，這只是理想中的情況。目前來看，出租車業(yè)務(wù)還未實(shí)現(xiàn)盈利，而且營收占比較小。今年上半年，順風(fēng)車平臺服務(wù)收入、出租車網(wǎng)約服務(wù)、廣告及其他服務(wù)收入占比分別為87.8%、4.9%及7.2%，同期，三項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率分別為86.3%、30.2%、67.7%。
不難發(fā)現(xiàn)，順風(fēng)車業(yè)務(wù)仍舊是嘀嗒出行的命脈所在。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，中國順風(fēng)車市場的交易總額預(yù)計(jì)將由2019年的140億元增加至2025年的1139億元，復(fù)合年增長率將為41.8%。雖然順風(fēng)車市場規(guī)模和增速都保持了較好的預(yù)期，但比起整個大出行市場，占比仍然較小。
作為國內(nèi)出行巨頭的滴滴，目前已經(jīng)在網(wǎng)約車、順風(fēng)車、拼車、汽車后市場服務(wù)、金融、無人駕駛、共享單車等領(lǐng)域多點(diǎn)開花，并且今年年初柳青宣布滴滴核心業(yè)務(wù)已經(jīng)在疫情前實(shí)現(xiàn)盈利，另外滴滴今年又制定了命名為“0188”的新三年計(jì)劃，開啟新一輪的沖刺。但嘀嗒在順風(fēng)車和出租車之外，目前未有其他相關(guān)動作。
這樣的結(jié)果，便導(dǎo)致嘀嗒出行與滴滴的差距被進(jìn)一步拉大。
根據(jù)嘀嗒出行六周年成績匯報信顯示，截至2020年8月31日，嘀嗒出行的整體注冊用戶數(shù)突破1.8億，注冊車主數(shù)突破1900萬，認(rèn)證通過車主超過1000萬;累計(jì)注冊出租車司機(jī)數(shù)量超過190萬，累計(jì)認(rèn)證通過出租車司機(jī)數(shù)量超80萬。
由此可見，無論是注冊司機(jī)數(shù)還是用戶規(guī)模上，嘀嗒都與滴滴存在著較大的差距。而出行市場依然面臨激烈的競爭，嘀嗒未來還有巨大的隱憂。
群狼環(huán)伺
嘀嗒出行聯(lián)合創(chuàng)始人李金龍?jiān)硎荆W(wǎng)約車市場將走向多元化，老二、老三也能活下去。但從目前來看，嘀嗒出行老二的地位并不穩(wěn)固。
在網(wǎng)約車市場，滴滴仍舊占據(jù)著90%以上的市場份額，另外高德、美團(tuán)代表的聚合平臺，以及首汽約車、曹操出行為代表的整車廠，都在努力開拓更大的市場份額，順風(fēng)車和出租車更是各家必爭之地。
2019年2月，哈啰宣布順風(fēng)車在全國300多個城市上線運(yùn)營，去年年底，滴滴順風(fēng)車恢復(fù)上線，今年6月，滴滴順風(fēng)車宣布已經(jīng)在全國300個城市上線開始進(jìn)行試運(yùn)營，高德也在去年6月重啟順風(fēng)車業(yè)務(wù)。
出租車市場亦有著相似的情況，今年9月1日，滴滴旗下出租車業(yè)務(wù)升級為“快的新出租”，同時推出1億元專項(xiàng)補(bǔ)貼，另外哈羅、高德在出租車市場亦有所布局。
從當(dāng)初國內(nèi)網(wǎng)約車市場生根發(fā)芽為伊始，直到今天戰(zhàn)火仍然沒有被平息，各路玩家依舊還在交戰(zhàn)，平臺之間無休無止的戰(zhàn)事，也暴露了出行領(lǐng)域難以構(gòu)建堅(jiān)固的壁壘。
打車作為“衣食住行”當(dāng)中的一環(huán)，用戶對于價格極其敏感。即使是滴滴拿下90%的市場份額，也同樣是建立在一輪又一輪的價格戰(zhàn)之上。
過度依賴補(bǔ)貼，暴露了出行平臺與用戶之間的弱連接關(guān)系。用戶對于平臺的忠誠度十分低下。一旦有新的平臺發(fā)起價格戰(zhàn)，用戶隨時會發(fā)生倒戈行為，而如果一旦用戶流失，司機(jī)也會隨之遷移。
所以，嘀嗒目前雖然號稱已經(jīng)拿下了出行市場第二的寶座，但并不安全，一旦某一家平臺打算發(fā)力，現(xiàn)有的市場格局就會被輕易打破。
而且順風(fēng)車和出租車本來就屬于有利可圖的領(lǐng)域，現(xiàn)在高德、哈羅、滴滴等平臺大規(guī)模的殺入，嘀嗒的大本營正在受到挑戰(zhàn)。
另外，出行市場仍然是一個具有高政策風(fēng)險的領(lǐng)域，2018年滴滴順風(fēng)車事件對于整個出行行業(yè)都是一次警醒，安全仍然是所有平臺始終難以繞過的一道門檻。
當(dāng)初滴滴受到全社會的責(zé)難，嘀嗒出行亦不能幸免，而且嘀嗒出行也被曝出過司機(jī)騷擾女乘客和以及暴力砍傷乘客事件，這些都是平臺難以徹底根絕的。
而一旦監(jiān)管政策發(fā)生改變，對于平臺而言，將面臨巨大的不確定性因素，尤其是像嘀嗒這樣把所有雞蛋都放在一個籃子里的平臺。
所以，即使嘀嗒出行順利搶灘IPO，但“國內(nèi)共享出行第一股”的光環(huán)下，仍然潛藏著無盡的隱憂，威脅既來自于枕戈待旦的對手，也來自于高懸在空中的監(jiān)管利刃。
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