隨著新冠“颶風”所帶來的影響逐漸削弱，封閉的影業(yè)終于迎來了轉機。7月16日，國家電影局通知，7月20日起，低風險地區(qū)在電影院各項防控措施有效落實到位的前提下，可有序恢復開放營業(yè)，眾多影視公司開始從長達180天的休克期中蘇醒。
在這樣的背景下，作為影視公司佼佼者之一的阿里影業(yè)股價在最近的六個月內，有五個月都錄得了一定的漲幅。北京時間11月19日晚間，阿里影業(yè)公布了截至9月30日止六個月的中期報告數(shù)據(jù)。財報公布翌日，阿里影業(yè)股價累漲1.96%，報收1.04港元，總市值為279.06億港元?？梢?，對于這份答卷，資本市場似乎比較滿意。
那么通過對阿里影業(yè)最新的“答卷”解讀，究竟是阿里影業(yè)的哪些數(shù)據(jù)表現(xiàn)戳到了投資者的“芳心”？
開源節(jié)流，阿里影業(yè)虧損有所收窄
縱觀阿里影業(yè)公布的中期業(yè)績報告，其實由于前期并未完全擺脫衛(wèi)生危機的影響，所以公司整體的數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不是特別好。即使如此，阿里影業(yè)在報告期內還是成功實現(xiàn)了虧損收窄。
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，阿里影業(yè)的經(jīng)營虧損從過往期間約3.36億元，收窄至報告期的約1.96億元，同比收窄約42%。報告期內，經(jīng)調整EBITA約為1.3億元虧損，與過往期間虧損約2.76億元相比，收窄約53%，這或許是其得到資本市場認可的主要原因。
報告期內阿里影業(yè)實現(xiàn)虧損收窄離不開公司對支出的把控。 由財報數(shù)據(jù)可知，阿里影業(yè)的管理費用從去年同期的人民幣4.75億元減少至本報告期的4.15億元。金融資產(chǎn)減值損失由去年同期的人民幣1.2億元減少至本報告期的0.8億元。并且銷售和市場費用更是由去年的人民幣6.58億元銳減至報告期內的0.69億元，阿里影業(yè)的成本壓力得到一定程度的釋放。
除了阿里影業(yè)在費用上的節(jié)流，疫情后涌現(xiàn)的觀影潮或許是虧損得到收窄的重要原因。 據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截止到8月2日，全國已有超過7000家影院恢復營業(yè)，截至復工率超過了60%。
據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，7月20日上影節(jié)正式開票首日，僅10分鐘出票近11萬張。其中，淘票票作為官方指定售票平臺，據(jù)其數(shù)據(jù)統(tǒng)計，開票5分鐘，售出近10萬張，售罄率達到75%；開票10分鐘，售出近11萬張；開票一小時，出票13萬張，售罄率97%。
由于疫情原因錯過了春節(jié)檔、五一檔以及大半暑期檔的影視行業(yè)在國慶檔也迎來了豐收。數(shù)據(jù)顯示，今年國慶檔各大影院8天創(chuàng)造了近40億的票房，成為僅次于2019年、內地影史第二高的國慶檔。
不過就這些原因綜合來看，阿里影業(yè)這半年虧損得到收窄大部分的原因主要源于外部環(huán)境的利好因素，未來隨著疫情后人們報復性觀影消費潮逐漸消退，阿里還能否延續(xù)現(xiàn)今向好的態(tài)勢？
內容制作板塊扭虧為盈，但競爭加劇恐難維穩(wěn)
截至9月30日止的六個月里，阿里影業(yè)在營收構成方面，來自互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)板塊的營收為3.81億元，內容制作業(yè)務營收為3.82億元，綜合開發(fā)業(yè)務營收為1.63億元。其中，內容制作板塊收入快速增長，實現(xiàn)扭虧為盈。阿里影業(yè)能夠在報告期內實現(xiàn)虧損收窄，內容制作板塊和互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)板塊功不可沒。
互聯(lián)網(wǎng)宣傳板塊作為阿里影業(yè)目前最重要的營收板塊，報告期內的業(yè)績表現(xiàn)離不開燈塔和淘票票的助力。報告期內，淘票票推出“快看”短視頻功能，使內容滲透率、購票轉化率都得到提升；燈塔上線了“數(shù)字化宣發(fā)工作臺”，將宣發(fā)服務覆蓋到了全文娛行業(yè)。自成立以來，燈塔累計服務了國內88%的院線電影，合作影片票房達到600億以上。
另一方面，內容制作板塊能夠實現(xiàn)扭虧為盈，主要得益于阿里影業(yè)在劇集制作業(yè)務上的布局，開始進入集中產(chǎn)出階段。在國內影視市場，阿里影業(yè)選擇參投大檔期頭部電影，并參與合制與自制低成本優(yōu)質電影。報告期內參與了《八佰》、《奪冠》等頭部作品，《我在時間盡頭等你》以2.8億元的單日票房成績創(chuàng)下七夕檔紀錄。此外《拆彈專家2》、《刺殺小說家》、《哪吒重生》也將陸續(xù)上映。
而在國際市場，阿里影業(yè)一直專注發(fā)現(xiàn)海外優(yōu)質電影，引進推廣了一系列國外經(jīng)典影片，諸如《一條狗的使命2》、《綠皮書》、《海上鋼琴師》、《何以為家》等，通過這些國外的經(jīng)典高質量的影片提升了阿里影業(yè)在行業(yè)內的知名度。
但是在阿里影業(yè)的內容制作有所突破的背后，由于今年是行業(yè)徹底的去泡沫化階段，隨著資本趨于理性，行業(yè)重新洗牌，缺乏資金實力、內容制作能力的公司將會出局，阿里影業(yè)在迎來更大機會的同時也將面臨更加嚴峻的競爭環(huán)境。
根據(jù)目前電影市場公開的信息，多家影視機構即將推出制作或發(fā)行的電影項目，其中由華誼兄弟、中影集團和萬達電影領銜，分別已經(jīng)曝光超過20部儲備影片。而阿里影業(yè)目前僅有10部，北京文化、騰訊影業(yè)、貓眼影業(yè)都領先阿里影業(yè)。其后，博納影業(yè)、華夏影業(yè)和英皇電影與阿里影業(yè)的差距也在不斷縮小，阿里影業(yè)未來的處境并不樂觀。
隨著賀歲檔的逼近，影視公司蠢蠢欲動，未來一眾高質量、大IP的影視劇登上熒幕，阿里影業(yè)旗下的內容板塊還能否保持這段時間的競爭優(yōu)勢，或許還有待時間給出答案。
營收同比下滑近四成，阿里影業(yè)何時迎來“紅利釋放期”？
虧損收窄以及比較受重視的內容板塊扭虧為盈，這兩點無疑是造成阿里影業(yè)本次財報后股價有所提升的主要因素。但從營收上來看，卻呈現(xiàn)了不小的下滑幅度。2020/21上半財年，阿里影業(yè)錄得總收入約人民幣9.27億元，去年同期收入為15.01億元，同比下降38%。
雖說營收的下滑受整個行業(yè)大環(huán)境的影響不小，但一些行業(yè)內部存在的頑疴仍是不可忽視的威脅因素。
一方面，在疫情為整個影視行業(yè)帶來了負面及持續(xù)性影響下，市場需求雖有回暖，但卻掩蓋不了電影院線停業(yè)、電影及電視劇制作停擺、線下電影內容消費需求急劇萎縮的現(xiàn)象。
數(shù)據(jù)顯示，由于持續(xù)4個月的影視產(chǎn)業(yè)寒冬，期內票房損失估計將超過300億元。從整個行業(yè)來看，不僅是阿里影業(yè)，在這段時期萬達電影的營業(yè)收入同比下降7%，凈利潤從去年的11.77億元跌至-57.55億元；橫店影視營業(yè)收入20.32億元，同比下降24%，凈利潤同比下降95.5%。
再加上今年的院網(wǎng)之爭也在升級，1月23日春節(jié)檔電影集體撤檔后，字節(jié)跳動將向歡喜傳媒子公司支付6.3億元左右，《囧媽》因此于農(nóng)歷大年初一登陸抖音、西瓜視頻、今日頭條、歡喜首映等流媒體平臺，免費放映。今年8月初，上半年巨虧的好萊塢巨頭迪士尼決定，影視巨制《花木蘭》將放棄院線，改為在流媒體平臺Disney+上映。
影院選擇線上流媒體上映有一定的疫情因素在內，但基于未來萬物互聯(lián)網(wǎng)的線上化趨勢以及線上流媒體們在技術上的紛紛發(fā)力，院線電影窗口期的縮減可能不會是一個偶然的現(xiàn)象。這與影視營收和行業(yè)多年來培養(yǎng)的付費模式相左。隨著窗口期越來越短，甚至幾乎院網(wǎng)同步，即使有著阿里大文娛生態(tài)做支撐，但是未來仍需承受院線巨頭擴張壓力以及流媒體的新一輪沖擊。那么，反映在阿里影業(yè)的營收數(shù)據(jù)上，短期內要想呈現(xiàn)大幅度的扭轉仍有一定難度。
除此之外，阿里影業(yè)所屬的阿里大文娛板塊過去三年換了三任輪值總裁，十位核心高管，導致戰(zhàn)略混亂，業(yè)務無法聚焦。原先屬于阿里大文娛的UC、阿里音樂、阿里文學被劃歸到了創(chuàng)新事業(yè)群。在阿里大文娛做減法的背景下，阿里影業(yè)能否與支付寶背后阿里經(jīng)濟體超過7億用戶形成聚合效應，目前來看還是一個未知數(shù)。
總而言之，隨著行業(yè)寒冬慢慢褪去，阿里影業(yè)這份中期報告確實顯露了一些復蘇的態(tài)勢。但是，由于大環(huán)境加速資本整合，未來阿里影業(yè)面臨的競爭情況也將更加嚴峻與復雜，再加上春運逼近，疫情反復的威脅加重，若想要延續(xù)漲勢，阿里影業(yè)還將面臨不少的波折。
本文來源：港股研究社，轉載請注明版權
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