域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

自奈飛給出一份指引遠(yuǎn)不及預(yù)期的答卷，開(kāi)啟暴跌之勢(shì)以來(lái)，美股動(dòng)蕩明顯增強(qiáng)。雖然大市更多取決于宏觀，但巨頭的指導(dǎo)作用不容忽視，作為某種意義上的避風(fēng)港，它們的成績(jī)是投資者的“定心丸”。

截至發(fā)稿，微軟、特斯拉、蘋(píng)果三大萬(wàn)億級(jí)巨頭先后交出2021自然年第四季度的財(cái)報(bào)，微軟不負(fù)盛名，特斯拉突然“暴富”，蘋(píng)果則是再創(chuàng)新高。不過(guò)，當(dāng)財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，成績(jī)就成了過(guò)去式。新年之后，巨頭們又該往何處去？

微軟：云業(yè)務(wù)意料之內(nèi)的放緩

北京時(shí)間1月26日美股盤(pán)后，微軟公布2022財(cái)年第二季度截至2021年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 20%至517億美元，超過(guò)華爾街預(yù)期的507億和公司此前給出的指引。而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21%至188億美元，同樣超過(guò)預(yù)期的175億美元。不過(guò)，這樣一份雙超預(yù)期的財(cái)報(bào)反而一度讓微軟當(dāng)天盤(pán)后股價(jià)跌超6%。這在其增長(zhǎng)明細(xì)中能找到答案。生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程收入159億美元，增長(zhǎng)19%；智能云業(yè)務(wù)收入為183億美元，增長(zhǎng)26%；更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)收入175億美元，增長(zhǎng)15%。Azure和其他云服務(wù)收入增速為46%，跌破50%水平——實(shí)際上，這本應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)的預(yù)期之中。但微軟的增長(zhǎng)很大一部分來(lái)自更多個(gè)人計(jì)算中的Windows授權(quán)及硬件，企業(yè)云整體也在放緩。再加上正好處于科技股情緒下殺之中，微軟的股價(jià)也跟著坐了一把過(guò)山車(chē)。

不過(guò)，微軟在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上給出了一份強(qiáng)勁的預(yù)期指引，瞬間補(bǔ)足了市場(chǎng)信心，又把股價(jià)拉回了上漲區(qū)間。微軟首席財(cái)務(wù)官Amy Hood表示，預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收將在485億美元至493億美元之間，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將小幅上升。

花旗分析師Tyler Radke表示，微軟第二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和第三季度的業(yè)績(jī)指引，表明這家科技巨頭“不負(fù)盛名”，并幫助安撫了擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)放緩的投資者。“我們相信，隨著微軟在Office套件和Windows授權(quán)使用費(fèi)等領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)，以及其令人羨慕的企業(yè)客戶(hù)群向云的加速遷移，該公司能夠繼續(xù)抓住消費(fèi)者和企業(yè)增長(zhǎng)的支出。”他說(shuō)。瑞穗分析師Gregg Moskowitz重申微軟“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，Wedbush分析師Daniel Ives予微軟“跑贏大盤(pán)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為375美元。實(shí)際上，微軟還“大方”地展示了二季度以來(lái)的預(yù)訂訂單，這給足了市場(chǎng)信心。

而唯一的一點(diǎn)小遺憾或許還是在于收購(gòu)動(dòng)視暴雪的更多信息上。微軟首席財(cái)務(wù)官兼副總裁Amy Hood在電話會(huì)中表示，不會(huì)圍繞該收購(gòu)提供任何新的表態(tài)。CEO納德拉也僅僅表示：“微軟正致力于讓人們隨時(shí)隨地都能以任何方式玩到高質(zhì)量游戲。隨著像元宇宙這樣的平臺(tái)的發(fā)展，塑造了游戲的下一步發(fā)展。”無(wú)論是團(tuán)隊(duì)整合還是業(yè)務(wù)磨合，這都將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。

截至發(fā)稿，微軟連續(xù)兩日股價(jià)漲幅保持在1%以上，市值2.25萬(wàn)億美元。

特斯拉：沒(méi)有新車(chē)型，利潤(rùn)暴增也不行

特斯拉2021財(cái)年第四季度的財(cái)報(bào)讓外界看到了這家電動(dòng)車(chē)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)公司在市值邁過(guò)萬(wàn)億美元大關(guān)后的實(shí)力。雅虎財(cái)經(jīng)的報(bào)道中，更是稱(chēng)之為“令人震驚”。特斯拉第四季度總營(yíng)收177.19億美元，同比增長(zhǎng)65%。汽車(chē)業(yè)務(wù)收入仍是大頭，達(dá)到159.67億美元，同比增長(zhǎng)71%。而凈利潤(rùn)23.43億美元，同比大增760%，凈利潤(rùn)率達(dá)到13.1%，用“暴富”來(lái)形容也不為過(guò)。畢竟，在虧損為主旋律的電動(dòng)車(chē)行業(yè)里，特斯拉樹(shù)起了一個(gè)無(wú)法避開(kāi)的標(biāo)靶。

正如其收入結(jié)構(gòu)所展現(xiàn)的，特斯拉汽車(chē)第四季度汽車(chē)總產(chǎn)量為305840輛，與去年同期的179757輛相比大增70%。其中特斯拉Model 3的產(chǎn)量為292731輛，同比增長(zhǎng)79%；交付量為296884輛，同比增長(zhǎng)84%。

這是值得關(guān)注的點(diǎn)，特斯拉完全沒(méi)有走新車(chē)型補(bǔ)充的路線，憑借以Model 3為主力——也可以加上Model Y——的產(chǎn)品路線，就擊敗了所有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2021年，特斯拉全年交付93.6萬(wàn)輛車(chē)，同比增長(zhǎng)接近87%。今年毫無(wú)疑問(wèn)將突破百萬(wàn)級(jí)別。這展示出特斯拉兩方面的優(yōu)勢(shì)，一是它的成本管理確實(shí)做到了極致，二是2021年的產(chǎn)能危機(jī)暫時(shí)結(jié)束了——然而，2022年的產(chǎn)能問(wèn)題難規(guī)避。

如果說(shuō)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)有何擔(dān)憂(yōu)，特斯拉能造多少車(chē)的問(wèn)題，遠(yuǎn)超它能賣(mài)多少車(chē)。雖然特斯拉并沒(méi)有新車(chē)型的迫切計(jì)劃——馬斯克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上確認(rèn)了這一點(diǎn)，他兩個(gè)季度前表示更希望把精力放在生產(chǎn)上，所以不會(huì)再出席電話會(huì)議。但Q3缺席后，這個(gè)季度他再次出現(xiàn)，或許從側(cè)面說(shuō)明2022年的產(chǎn)能將是一個(gè)阻礙。馬斯克表示：“由于芯片供給有限，無(wú)論推出新車(chē)與否，汽車(chē)總產(chǎn)量將是相同的。（因此，）特斯拉今年不會(huì)推出新車(chē)型，這沒(méi)有任何意義。”可見(jiàn)，產(chǎn)能的擴(kuò)張已經(jīng)遭遇較為嚴(yán)重的限制，尤其是柏林和得州奧斯汀兩座超級(jí)工廠的投產(chǎn)。

加拿大皇家銀行分析師Joe Spak說(shuō)：“2022年對(duì)特斯拉股價(jià)影響的關(guān)鍵因素是產(chǎn)量增加”，而特斯拉的老朋友，Wedbush分析師Dan Ives則表示，產(chǎn)量增加將是未來(lái)幾個(gè)月該股關(guān)鍵。至于此前市場(chǎng)關(guān)心的Cybertruck卡車(chē)和轎跑等車(chē)型，馬斯克表示，Cybertruck的量產(chǎn)困難有一些技術(shù)限制，但這個(gè)問(wèn)題很快就會(huì)得到解決。至于新車(chē)，“特斯拉今年的重點(diǎn)工作是擴(kuò)大產(chǎn)量。我們目前還沒(méi)有開(kāi)發(fā)2.5萬(wàn)美金的車(chē)型。盡管我們會(huì)在未來(lái)某些時(shí)候開(kāi)發(fā)，但現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，特斯拉的產(chǎn)品線已經(jīng)足夠豐富了。”馬斯克說(shuō)。

北京時(shí)間1月28日早間美股收盤(pán)，特斯拉罕見(jiàn)跌超11%，市值回到8字頭?？雌饋?lái)，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能和供應(yīng)鏈的擔(dān)憂(yōu)十分明顯，對(duì)馬斯克的自信則抱有疑慮。Oanda Corp高級(jí)市場(chǎng)分析師Edward Moya表示：“很明顯，特斯拉的增長(zhǎng)勢(shì)頭正在耗盡。”

蘋(píng)果：供應(yīng)鏈指引幫助“護(hù)盤(pán)”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月27日周四美股盤(pán)后，蘋(píng)果發(fā)布了2022財(cái)年第一財(cái)季（即2021自然年第四季度）的財(cái)報(bào)。實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1239.5億美元，同比增11%，高于市場(chǎng)預(yù)期的1190.5億美元，并刷新此前的1114億美元季度營(yíng)收紀(jì)錄。凈利潤(rùn)346.3億美元，同比增20%，再創(chuàng)公司史上新高——實(shí)際上，蘋(píng)果盈利五年來(lái)均跑贏市場(chǎng)預(yù)期。

收入構(gòu)成方面，第一財(cái)季iPhone收入716.3億美元，Mac收入108.5億美元，iPad收入72.5億美元，可穿戴設(shè)備、家居及配件收入147億美元。服務(wù)收入195.2億美元，同比增長(zhǎng) 24%，連續(xù)四個(gè)季度創(chuàng)新高，但增速低于上一季度的25.6%。

Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，2021 年第四季度 iPhone 中國(guó)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng) 32%，推動(dòng)蘋(píng)果在華市場(chǎng)份額從 16% 漲到 23%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，時(shí)隔 6 年再成中國(guó)第一。當(dāng)季蘋(píng)果在大中華地區(qū)的銷(xiāo)售收入為257.83億美元，同比增近21%。中國(guó)依然是蘋(píng)果穩(wěn)定的市場(chǎng)基本盤(pán)，也是本次唯一實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)漲幅的地區(qū)。

不過(guò)，由于特斯拉供應(yīng)鏈預(yù)警導(dǎo)致暴跌在前，市場(chǎng)極度關(guān)心蘋(píng)果對(duì)未來(lái)的供應(yīng)鏈指引，盡管自2020年3月起蘋(píng)果就不再提供詳細(xì)財(cái)務(wù)指引，但庫(kù)克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上總是會(huì)給出一些方向性的陳述。此前，庫(kù)克曾對(duì)外表示：“我們最大的問(wèn)題是芯片供應(yīng)。”而iPad的產(chǎn)能問(wèn)題在上季度已經(jīng)有所預(yù)告，所以本次成績(jī)下滑也在預(yù)期之中。

幸運(yùn)的是，在本次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，除了重申iPad面臨的供應(yīng)鏈問(wèn)題，蘋(píng)果其余產(chǎn)品都展示了足夠的韌性，庫(kù)克也明確，上一季度的供應(yīng)鏈危機(jī)，蘋(píng)果已經(jīng)較好地度過(guò)了，壓力也在釋放。因此，即使庫(kù)克相對(duì)謹(jǐn)慎：“你需要知道很多信息才能做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，比如除我們可以擠出何種供應(yīng)之外，其他方的需求情況又會(huì)如何。”分析師們也依然認(rèn)為蘋(píng)果的供應(yīng)鏈問(wèn)題十分有限。

Wedbush分析師Dan Ives說(shuō)：“盡管供應(yīng)鏈問(wèn)題限制了蘋(píng)果的生態(tài)系統(tǒng)升級(jí)中的一些增長(zhǎng)，但消費(fèi)者對(duì)蘋(píng)果的積壓需求仍被低估了。”他繼續(xù)對(duì)蘋(píng)果給出“增持”評(píng)級(jí)和200美元目標(biāo)價(jià)。摩根士丹利分析師Katy Huberty則認(rèn)為，蘋(píng)果的穩(wěn)定使得它在這樣一個(gè)充滿(mǎn)不確定性市場(chǎng)里展現(xiàn)出防御性——至少和特斯拉相比，蘋(píng)果承擔(dān)起了“護(hù)盤(pán)”重任。

北京時(shí)間1月28日早間美股收盤(pán)，蘋(píng)果盤(pán)后股價(jià)大漲5.03%，一轉(zhuǎn)盤(pán)中下跌的頹勢(shì)。并帶動(dòng)納指100期貨、QQQ和供應(yīng)商齊漲。如果要說(shuō)有什么遺憾，那就是意料之中的收入增速略微放緩，而元宇宙、AR的下一步，庫(kù)克只說(shuō)：“正在相應(yīng)進(jìn)行投資。”

結(jié)語(yǔ)

下周，谷歌、Meta和亞馬遜的財(cái)報(bào)也會(huì)相繼披露，集齊了科技股幾大巨頭之后，市場(chǎng)才會(huì)更有信心判斷，不平靜的環(huán)境里需要采取什么對(duì)策。展望2022年，微軟、特斯拉、蘋(píng)果各自的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和需要努力的方向都十分明確。對(duì)這群萬(wàn)億巨頭而言，它們保持成長(zhǎng)的意義早已經(jīng)不止于維護(hù)自己的股價(jià)走出好趨勢(shì)。疫情、加息，被諸多關(guān)鍵詞圍繞的科技股，正面臨著持續(xù)性的考驗(yàn)，這或許也會(huì)考驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)他們的信心。

文|美股研究社（ID:meigushe）

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