域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià),好“米”不錯(cuò)過(guò)
谷歌(NASDAQ:GOOG)和Meta平臺(tái)(Meta platform)在數(shù)字廣告行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),它們已經(jīng)壟斷了大部分市場(chǎng)份額。Meta最近的困境可能會(huì)給谷歌的核心廣告業(yè)務(wù)帶來(lái)重大的積極變化。Meta已經(jīng)宣布,由于蘋(píng)果公司(Apple)的新隱私政策,該公司可能會(huì)面臨超過(guò)100億美元的營(yíng)收阻力。谷歌可能不會(huì)面臨類(lèi)似的問(wèn)題,因?yàn)樗c蘋(píng)果公司簽署了每年價(jià)值超過(guò)120億美元的授權(quán)協(xié)議。
很可能從Meta損失的收入會(huì)流向谷歌,因?yàn)樗菑V告商的主要選擇。在上個(gè)季度,Meta宣布它在電子商務(wù)廣告領(lǐng)域遇到了阻力,而谷歌宣布該業(yè)務(wù)的搜索收入意外上升。Meta還面臨著歐盟和其他地區(qū)新的監(jiān)管阻力,這可能最終會(huì)提高這些地區(qū)的谷歌的收入。
Meta擁有許多長(zhǎng)期的增長(zhǎng)杠桿,如Reels、metaverse、硬件和其他的盈利。但Meta近期面臨的挑戰(zhàn),可以在未來(lái)幾個(gè)季度給谷歌帶來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇。與此同時(shí),谷歌的股價(jià)目前處于適中的估值水平,如果這些積極因素成為現(xiàn)實(shí),這應(yīng)該有助于該公司獲得更好的回報(bào)。
Meta給谷歌帶來(lái)的機(jī)遇
在過(guò)去幾年里,谷歌和Meta壟斷了大部分的數(shù)字廣告收入。亞馬遜(Amazon)正試圖擴(kuò)大自己的廣告業(yè)務(wù),但與谷歌和Meta相比,它仍是一個(gè)小公司。在上一個(gè)季度的收益中,Meta宣布了其業(yè)務(wù)的一些不利因素,這導(dǎo)致了大規(guī)模的股票調(diào)整。其中一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是,由于蘋(píng)果的新隱私政策,它面臨著100億美元的收入缺口。這是一個(gè)巨大的數(shù)字,接近Meta過(guò)去12個(gè)月收入基礎(chǔ)的10%。
但新的隱私政策不會(huì)影響谷歌。值得注意的是,谷歌和蘋(píng)果達(dá)成了一項(xiàng)緊密的授權(quán)協(xié)議,谷歌向蘋(píng)果支付超過(guò)120億美元的費(fèi)用,用于在蘋(píng)果設(shè)備上添加其應(yīng)用程序。蘋(píng)果管理層不太可能試圖破壞這一利潤(rùn)豐厚的收入來(lái)源。因此,蘋(píng)果未來(lái)的隱私政策可能會(huì)考慮到對(duì)谷歌的影響。
圖1:盡管營(yíng)收基礎(chǔ)更高,但谷歌的營(yíng)收增長(zhǎng)率高于Meta
Meta在歐盟也面臨著越來(lái)越大的阻力,甚至表示,如果不公布新的政策,將被迫停止在歐盟的Meta和Instagram服務(wù)。Meta不太可能采取如此戲劇性的步驟,但歐盟的直接威脅表明了這些問(wèn)題的嚴(yán)重性。谷歌可以從這些變化中獲得強(qiáng)大的推動(dòng)力,因?yàn)榇蠖鄶?shù)數(shù)字廣告資金可能最終會(huì)流向它。
廣告業(yè)務(wù)的重要性
盡管谷歌努力實(shí)現(xiàn)多元化,但其80%以上的收入來(lái)自數(shù)字廣告,利潤(rùn)占比更高。因此,任何對(duì)谷歌搜索業(yè)務(wù)有利的因素都可以創(chuàng)造強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng),并擴(kuò)大公司的利潤(rùn)率。這對(duì)于谷歌正在增長(zhǎng)的其他服務(wù)也很重要。谷歌Cloud最近一個(gè)季度的年化營(yíng)收為240億美元,但仍處于虧損狀態(tài)。為了在云業(yè)務(wù)中獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì),需要對(duì)數(shù)據(jù)中心進(jìn)行大量投資。只有谷歌繼續(xù)在廣告業(yè)務(wù)中保持良好的利潤(rùn)率,這才有可能實(shí)現(xiàn)。
圖2:超過(guò)80%的收入來(lái)自廣告
谷歌也面臨與Meta類(lèi)似的隱私問(wèn)題。然而,這些都要小得多,新的隱私規(guī)則對(duì)谷歌收入的影響要小得多。在過(guò)去幾年中,谷歌多次被要求支付罰款,但管理層沒(méi)有提到由于新規(guī)定,其搜索業(yè)務(wù)面臨任何重大阻力。
利好還未被消化
Meta面臨的挑戰(zhàn)給谷歌帶來(lái)的利好還沒(méi)有被華爾街消化。谷歌的市盈率仍在20倍,低于蘋(píng)果(Apple)、微軟(Microsoft)、亞馬遜(Amazon)和許多其他科技公司。谷歌的搜索業(yè)務(wù)相當(dāng)穩(wěn)定,有強(qiáng)大的護(hù)城河。我們應(yīng)該會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域看到更好的增長(zhǎng)速度,因?yàn)樵摴纠昧薓eta的挑戰(zhàn),吸引了更多的廣告商。
圖3:Alphabet、蘋(píng)果、亞馬遜和微軟的本益比和年?duì)I收增長(zhǎng)
谷歌的大部分收入來(lái)自搜索業(yè)務(wù),但它正在投資于其他領(lǐng)域。云計(jì)算、訂閱和硬件等細(xì)分市場(chǎng)可能是未來(lái)估值增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力之一。因此,谷歌有一個(gè)高度穩(wěn)定的搜索業(yè)務(wù),由于競(jìng)爭(zhēng)較低,顯示順風(fēng),并在其他利潤(rùn)豐厚的細(xì)分市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)。與其他科技巨頭相比,這應(yīng)該有助于該股獲得更好的回報(bào)。
結(jié)語(yǔ)
谷歌將從Meta的短期困境中獲益良多。由于蘋(píng)果的新隱私規(guī)則,Meta面臨著100億美元的阻力,同時(shí)也面臨著歐盟的挑戰(zhàn)。很可能大部分沒(méi)有進(jìn)入Meta的廣告收入最終會(huì)進(jìn)入谷歌的口袋,因?yàn)樗谴蠖鄶?shù)廣告商的主要選擇。我們已經(jīng)在谷歌最近的公告中看到了這一點(diǎn),谷歌在一些搜索類(lèi)別中報(bào)告了意想不到的更好的結(jié)果。
谷歌需要其搜索業(yè)務(wù)來(lái)為其他高增長(zhǎng)領(lǐng)域提供資金,這些領(lǐng)域目前處于虧損狀態(tài),但可能成為未來(lái)估值增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。這也可以幫助公司實(shí)現(xiàn)收入基礎(chǔ)的多樣化。盡管谷歌的營(yíng)收同比增長(zhǎng)較好,但其市盈率仍低于蘋(píng)果、微軟和亞馬遜。谷歌搜索業(yè)務(wù)的利好還沒(méi)有完全被市場(chǎng)消化,我們可以看到該股強(qiáng)勁的看漲勢(shì)頭,因?yàn)槲磥?lái)的財(cái)報(bào)將顯示這一趨勢(shì)。
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